◎记者张琼斯

中国人民银行6月13日发布的数据显示，5月金融总量合理增长，金融支持实体经济力度稳固。业内专家表示，金融数据与实体经济运行情况合理匹配，社会融资规模、人民币贷款、广义货币（M2）增速均高于名义GDP增速，显示金融对经济的支持力度持续加大。

宏观政策靠前发力，推动经济回稳向好。货币、财政、产业等政策形成合力，下阶段金融总量增长有望保持平稳，为经济提供持续稳定的金融支持。

政府债券拉动社融较快增长

2025年前五个月，社会融资规模增量累计达18.63万亿元，同比增长3.83万亿元。其中，5月社会融资规模在政府债券和企业债券的直接融资拉动下，增量为2.29万亿元，同比多增2247亿元。

政府债券成为拉动社融增长的主要因素。今年政府债券发行节奏前置，一季度净融资规模超3.8万亿元，同比增加2.5万亿元。进入二季度，特别国债发行启动，政府债券净融资进度加快，拉动5月社融快速增长。

企业债券融资也有所增加，低利率环境下企业加大债券融资力度，有助于降低融资成本。

从社会融资规模构成看，债券融资占比上升，贷款占比下降，反映融资结构变化，直接融资加快发展。

存款增加，M1增速上行

5月末，M2余额同比增长7.9%，狭义货币（M1）余额同比增长2.3%。M1增速明显上升，显示“活钱”增加，市场信心提振，投资、消费等经济活动回暖。

前五个月，人民币存款增加14.73万亿元，中美贸易谈判进展及金融政策发布后，市场预期改善，部分理财资金回流存款，导致存款增加。

发债对信贷有替代效应

前五个月，人民币贷款增加10.68万亿元，贷款保持平稳增长。近期债券对贷款的替代作用明显，贷款增速仍稳定在8%左右。5月降息落地，支撑贷款需求增长。

个人贷款回暖，房地产市场交易回暖带动个人住房贷款投放增多。企业贷款稳步增长，但发债对信贷的替代效应日益显著，支持政策助力企业发债渠道畅通。

贷款利率处于历史低位

普惠小微贷款、制造业中长期贷款等重点领域获得更多信贷支持。5月末，普惠小微贷款余额同比增长11.6%，制造业中长期贷款余额同比增长8.8%。

贷款利率继续保持在历史低位，5月企业新发放贷款加权平均利率约3.2%，个人住房新发放贷款加权平均利率约3.1%，均比上年同期大幅下降。

业内专家预测，6月经济活动活跃，融资需求增多，经济发展韧性持续显现，为金融总量合理增长提供稳固支撑。

（文章来源：上海证券报）