6月13日，人民银行发布的金融统计数据显示，5月末，广义货币（M2）余额325.78万亿元，同比增长7.9%。狭义货币（M1）余额108.91万亿元，同比增长2.3%。前五个月人民币贷款增加10.68万亿元。

权威专家分析，5月金融总量继续合理增长，实体经济得到稳固支持。降息政策落地，有效支撑了贷款需求的增长。

“未来，我国金融总量增长预计保持平稳。”专家指出，6月经济活动活跃，融资需求增多。同时，经济发展韧性显现，为金融总量增长提供基本面支撑。积极财政政策持续发力，一揽子金融政策措施提振市场信心，助力实体经济需求恢复。

社会融资规模较快增长，政府债券和企业债券是主要拉动因素

人民银行数据显示，5月社会融资规模增量2.29万亿元，同比多增2200亿元。业内人士分析，这主要得益于政府债券和企业债券等直接融资的拉动。

今年政府债券发行节奏前置，一季度净融资规模大增，特别是特殊再融资专项债发行较多。进入二季度，特殊再融资债和特别国债发行加快，地方新增专项债发行提速，共同拉动政府债券融资增长。

在企业债券方面，5月企业债券净融资9087亿元。二季度以来，企业发债成本下降，加大债券融资力度，降低整体融资成本。

M1增速上升，投资、消费等经济活动回暖

央行数据显示，5月末M1同比增长2.3%，较上月末提升0.8个百分点。新M1统计口径包括流通中货币、单位和个人活期存款等“活钱”，增速加快体现金融支持措施有效，投资、消费等经济活动回暖。

5月人民币贷款增加6200亿元，企业和个人贷款意愿提升。银行客户关注利率调整，LPR下行使企业感到利率划算。

“个人贷款增长反映经济活动热度变化。”银行表示，房地产市场交易回暖，个人按揭贷款增多，“618”购物节促销活动带动耐用品消费增长，短期贷款增长势头好转。

债券对贷款的替代效应显现

社会融资规模中债券和贷款占近九成，虽适用场景不同，但可互为替代补充，共同营造良好金融环境。近期债券对贷款替代作用明显，受多方面因素影响。

特殊再融资债用于偿还银行贷款，还原影响后贷款增速仍在8%左右。政府债券也对银行贷款产生替代作用，部分投向重合。企业债券也替代部分银行贷款，受利率和趋势性、制度性因素影响。

融资渠道日益丰富、直接融资加快发展的背景下，社会融资规模更全面衡量金融支持力度。经济结构转型升级需适配融资体系支持，直接融资与高成长、重研发、轻资产领域适配，未来将在金融体系中发挥更大作用。贷款将继续与股权、债券融资等共同支持经济平稳运行和高质量发展。

（文章来源：新京报）