央行6月13日发布的数据显示，5月金融总量合理增长，金融支持实体经济力度稳固。业内专家称，金融数据与实体经济运行情况合理匹配，社会融资规模、人民币贷款、广义货币（M2）增速均明显高于名义GDP增速，展现出金融对经济的强有力支撑。

　　“货币、财政、产业等宏观政策靠前发力、积极有为、形成合力，推动经济持续回稳向好。下阶段，金融总量增长有望保持平稳。”业内专家表示，6月经济活动活跃，融资需求增多，同时我国经济发展韧性显现，为金融总量合理增长提供稳固基本面支撑。

　　核心数据一览：

　　——5月末，M2余额325.78万亿元，同比增长7.9%

　　——5月末，人民币贷款余额266.32万亿元，同比增长7.1%

　　——5月末，社会融资规模存量为426.16万亿元，同比增长8.7%

发债对信贷有替代效应

　　“5月金融总量稳步增长，实体经济融资需求得到满足。”业内专家表示。从信贷看，前五个月，人民币贷款增加10.68万亿元，贷款保持平稳增长。债券对贷款的替代作用明显，贷款增速稳定在8%左右。此外，5月降息落地，支撑贷款需求增长。

　　金融是实体经济的镜像，贷款总量是实体经济资金供求双方市场化选择的结果。随着政策利率下调，贷款市场报价利率（LPR）下行，企业贷款意愿增加。

　　个人贷款回暖，随着房地产市场交易回暖，个人住房贷款投放增多。企业贷款稳步增长，但发债对信贷的替代效应凸显，企业融资渠道日益丰富。

　　“社会融资规模比贷款更能全面衡量金融支持力度。”业内专家表示，直接融资具有风险共担、利益共享的特点，与高成长、重研发领域适配。因此，涵盖直接融资的社会融资规模更能够反映金融总量增长全景。

　　业内专家认为，贷款将继续与股权、债券融资等形式，共同为经济平稳运行和高质量发展提供金融支持。

政府债券拉动社融较快增长

　　2025年前五个月，社会融资规模增量累计为18.63万亿元，同比多增3.83万亿元。其中，5月社会融资规模在政府债券等直接融资拉动下，增量为2.29万亿元，同比多增2247亿元。

　　“政府债券是拉动社融增长的主要因素。”业内专家表示，政府债券发行节奏前置，特别是特殊再融资专项债发行较多，拉动政府债券融资较快增长。

　　企业债券融资增加，低利率背景下企业加大债券融资力度，降低融资成本。

　　债券融资占比上升，贷款占比下降，反映融资结构变化，直接融资加快发展。

存款增加较多 M1增速上行

　　5月末，M2余额同比增长7.9%，狭义货币（M1）余额同比增长2.3%。“M1增速上升，体现金融支持措施提振市场信心，经济活动回暖。”业内专家表示。

　　前五个月，人民币存款增加14.73万亿元。中美谈判进展，金融政策发布，市场预期改善，存款增加。

　　整体增速稳定在8%左右，处在合理区间。

贷款利率处于历史低位

　　普惠小微贷款、制造业中长期贷款增速均高于各项贷款增速，得到更多信贷支持。5月企业新发放贷款加权平均利率约3.2%，个人住房新发放贷款加权平均利率约3.1%，均处于历史低位。

　　“下阶段，金融总量增长有望保持平稳。”业内专家表示，积极财政政策、金融政策提振市场信心，对实体经济有效需求恢复起到积极作用。

　　预计央行将综合运用货币政策工具，保持流动性合理充裕。

（文章来源：上海证券报）