AI导读：

2025年5月金融数据显示，社融规模增长较快，主要受政府债券和企业债券等直接融资拉动。企业债券融资情况变化明显，低利率背景下企业加大债券融资力度。同时，债券对贷款的替代效应显现，社会融资规模比贷款更能全面衡量金融支持力度。

　　财联社6月13日讯今日，中国人民银行公布5月金融数据。2025年5月末，广义货币（M2）余额325.78万亿元，同比增长7.9%。狭义货币（M1）余额108.91万亿元，同比增长2.3%。前五个月净投放现金3064亿元。

　　社融方面，2025年5月末社会融资规模存量为426.16万亿元，同比增长8.7%。1-5月，社会融资规模增量为18.63万亿元，同比多增3.83万亿元。5月社融规模增量为2.29万亿元，同比多增2247亿元，主要受政府债券和企业债券等直接融资拉动。

　　其中，企业债券融资情况变化明显。二季度以来，企业发债成本总体呈低位下行态势，5月5年期AAA级企业债到期收益率平均为1.97%，在4月较低水平上进一步下降。低利率背景下企业加大债券融资力度，有助于降低整体融资成本。

　　银行客户对利率调整关注度提升。5月央行降低政策利率，LPR随之下行，企业感到利率划算，提款意愿增加。

　　“活钱”增速明显加快，个人按揭贷款投放增多

　　5月末M1同比增长2.3%，增速明显加快。M1包括流通中货币、单位和个人活期存款等“活钱”，其增速加快体现市场信心提振，经济活动回暖。

　　房地产市场交易回暖，个人按揭贷款投放增多，进一步证明经济活动热度提升。

　　债券对贷款的替代效应显现

　　社会融资规模中，债券和贷款占比近九成，互为替代补充，共同支持经济稳定增长。近期，债券对贷款的替代作用明显。

　　一方面，发行特殊再融资债偿还银行贷款，贷款增速仍在8%左右。另一方面，政府债券替代银行贷款，部分政府债券投向与银行贷款重合。此外，企业债券也某种程度上替代了银行贷款，特别是民营、科创企业债券融资展现出更多积极变化。

　　融资渠道日益丰富，直接融资加快发展，社会融资规模比贷款更能全面衡量金融支持力度。

（文章来源：财联社）