本报记者刘琪

6月11日，中国人民银行（以下简称“央行”）以固定利率、数量招标方式开展了1640亿元7天期逆回购操作，操作利率维持在1.40%。由于当日有2149亿元逆回购到期，央行公开市场因此实现净回笼509亿元。截至6月11日，按逆回购口径统计，央行6月份以来已净回笼资金8047亿元。

为保持银行体系流动性充裕，除日常的逆回购操作外，央行于6月5日罕见提前预告了买断式逆回购操作。以往，央行通常在每月月末发布公开市场买断式逆回购业务公告，并公布当月操作规模。公告显示，6月6日将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展1万亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。

天风证券研究所固定收益首席分析师谭逸鸣指出，此次公告节奏的改变意味着月内操作时点的透明化，有助于加强央行与市场的沟通，起到稳定市场预期的作用。他还认为，公告节奏前置不排除月内再度操作的可能，操作节奏或将根据政府债供给压力、存单到期、中长期流动性回笼等变量，以及与MLF（中期借贷便利）等中长期流动性投放工具的协调配合来调整。

当前市场高度关注央行何时重启国债买卖。年初以来，国债市场供不应求状况加剧，10年期国债收益率一度跌破1.6%的历史低位。1月份，央行宣布阶段性暂停在公开市场买入国债，以避免影响投资者配置需求，并更多使用其他工具投放基础货币，维护流动性和债券市场平稳运行。至今，央行已连续5个月未进行国债买卖操作。

央行在2025年第一季度中国货币政策执行报告中提到，将继续从宏观审慎角度观察、评估债市运行情况，关注国债收益率变化，并视市场供求状况择机恢复操作。

东方金诚首席宏观分析师王青对《证券日报》记者表示，考虑到当前10年期国债收益率偏低及市场流动性充裕，预计短期内重启国债买入的可能性较低。但从政府债券发行节奏、债市期限利差走势及宏观政策取向等方面看，下半年重启国债买卖的可能性较大。

光大证券金融业首席分析师王一峰也持类似观点，认为短期内重启国债买入概率不大，但央行购买国债作为低成本的流动性投放渠道，重启具有必然性，时机需再考量，各类流动性投放工具的使用需相互权衡。

王一峰认为，今年第三季度或是合适的窗口期。预计8月份至9月份政府债将迎来年内供给高峰，届时银行承接压力加大，负债端对稳定资金的需求上升。适时重启二级市场购债可释放宽货币信号，稳定市场预期。

（文章来源：证券日报）