AI导读：

招商证券发布5月通胀数据点评，CPI同比持平，环比由涨转跌，主要受季节性供给充裕及高基数效应影响。PPI同比跌幅扩大，受国际输入性因素、南方高温雨水天气及高基数效应共同影响。预计未来物价上行动力仍不足，PPI继续低位震荡概率偏大。

6月10日，招商证券发布5月通胀数据点评，揭示经济走势。

CPI方面，同比持平，核心CPI提供主要支撑，环比则由涨转跌。5月CPI同比-0.1%，环比-0.2%。季节性供给充裕叠加高基数效应，食品CPI同比降幅扩大至0.4%，鲜菜、蛋类价格分别下降8.3%、3.5%。4月下旬以来，国际油价下探影响国内，成品油价格大幅下调6.1%。扣除食品和能源的核心CPI同比0.6%，显示扩内需政策下，5月节假日消费效应释放。但物价低位运行，企业生产经营压力仍大。

PPI方面，同比跌幅扩大至-3.3%，环比-0.4%。国际输入性因素、南方高温雨水天气及高基数效应共同影响。生产资料价格同比-4.0%，采掘工业、原材料加工业同比跌幅继续扩大。生活资料价格同比-1.4%，略有收窄。

展望未来，物价上行动力仍不足。6月CPI或维持在0%附近，食品、能源价格拖累，核心CPI支撑。伴随气温升高，农产品供给充足，价格偏弱。服务业价格受出行旺季影响，将对非食品价格形成支撑。国际油价攀升，预计6月国内成品油价格上调，能源项价格拖累减弱，但仍难实现同比正增长。

预计6月PPI跌幅较大，运行中枢或在-3%左右。生产淡季、特朗普关税冲击及去年同期高基数等因素，预计水泥、钢材、煤炭等工业品价格更弱。建筑业业务活动预期指数、制造业出厂价格指数下滑，加剧PPI跌幅。短期内通胀回升动力不足，二、三季度PPI低位震荡概率偏大。值得注意的是，疫情后PPI走势与次贷危机后相似，虽未见底，但已接近下行尾声。

（文章来源：财中社）