温彬（中国民生银行首席经济学家兼研究院院长）

　　王静文（中国民生银行研究院宏观研究中心主任）

　　5月物价表现平稳，基本符合预期。CPI方面，“食品价格坚挺，能源价格下跌，核心CPI保持稳定”，PPI则显示“生产资料价格下跌，生活资料价格平稳”。总需求不足仍是当前经济面临的主要问题。

　　5月CPI同比下跌0.1%，连续三月维持在这一水平；环比下跌0.2%，与季节性表现相符。食品价格与能源价格走势相反，核心CPI保持稳定。能源价格受国际原油下跌影响，国内成品油价格下调。

　　5月食品价格环比下跌0.2%，降幅小于季节性水平，其中鲜菜价格下降5.9%，鲜果价格上涨3.3%，猪肉价格震荡盘整，环比下降0.7%。这些品类表现强于季节性，带动食品价格整体表现较好。

　　能源价格方面，5月环比下跌1.7%，弱于季节性。汽油价格环比下降3.8%，明显弱于季节性，主要受国际原油价格下跌影响。

　　剔除食品和能源后，核心CPI环比不变，同比上涨0.6%，涨幅略有扩大。耐用消费品价格环比下降，与“6·18购物节”提前及厂商降价促销有关。

　　服务价格环比无增长，符合季节性。“五一”假期与文体娱乐活动叠加，宾馆住宿和旅游价格分别上涨4.6%和0.8%，高于季节性水平。但租赁房房租价格环比下降0.1%，弱于历史同期。

　　PPI方面，5月同比下跌3.3%，环比下跌0.4%，降幅扩大。生产资料价格下跌是拖累PPI的主要因素，一方面受国际大宗商品价格下行影响，另一方面受国内部分能源价格下降影响。

　　生产资料价格下降主要集中在国际输入性因素和国内部分能源价格下降两方面。而从生活资料来看，耐用消费品、一般日用品、衣着价格均为环比上涨，反映出我国促消费等宏观政策效果初显。

　　总需求不足情况有待改观。外需方面，5月出口同比回落，全球贸易减速。内需方面，耐用品需求未回暖，房租价格走弱，总消费需求仍然偏弱。投资方面，房地产开发投资、基建投资仍处于较低水平。

　　部分行业面临供大于求的阶段性矛盾，加剧了PPI的下行压力。新旧动能转换过程中，部分传统行业面临市场饱和压力，地方政府招商引资过程中也存在盲目补贴等问题。

　　为促使物价回升，需从供需两端同时发力。需求端，应实施更加积极的宏观政策，扩大国债规模，缓解地方政府债务压力，货币政策做好配合。供给端，应整治“内卷式”竞争，鼓励并购重组，引导行业自律，构建国内统一大市场。

（文章来源：21世纪经济报道）