万亿流动性投放后，市场资金面显著变化。数据显示，6月9日，货币市场利率普遍下滑，其中，银行间市场存款类机构质押式回购加权平均利率（DR001）1天期品种下行3.54基点至1.377%，创2024年12月以来新低；7天期（DR007）下行1.97基点至1.5126%；14天期（DR014）下行4.4基点至1.5393%，创2023年1月以来新低。

整体来看，6月以来，银行体系资金面持续宽松，资金利率不断走低。市场资金宽松预期进一步推动了债券市场的回暖。人民银行打破惯例，在月初公告买断式逆回购操作情况，为公开市场带来了新的变化。

银行间市场短期利率持续下行

不仅DR007变动显著，6月9日，银行间市场七天期质押式回购加权利率（R007）下跌3.85基点至1.4938%，创2024年10月12日以来新低。银行间市场隔夜质押式回购加权利率早盘下跌4.19基点至1.3705%，创2024年12月30日以来新低。

北京商报记者了解到，R007反映了市场整体流动性水平，而DR007则被视为货币市场的“无风险利率”。两者均为资金价格基准，但侧重点不同。

近期利率走势显示，6月跨月后，银行体系资金面持续宽松，资金利率走低。中国外汇交易中心数据显示，R007加权平均利率呈小幅下行趋势。

6月9日，DR007收报1.5126%，较前一交易日下行1.97基点，最近五个交易日累计下跌15.19基点。同日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）全线下行。

中信证券首席经济学家明明指出，二季度以来，人民银行流动性投放充足，宽货币力度较大，叠加月初资金面季节性宽松，是近期资金利率走低的主要原因。

北京财富管理行业协会特约研究员杨海平认为，银行间市场短期利率下行，主要是政策效应持续传导及人民银行买断式逆回购操作缓解了银行体系流动性压力。

买断式逆回购平滑短期利率波动

业内普遍认为，市场短期利率下行与人民银行公开市场投放操作密切相关。

6月5日，人民银行官网披露，6月6日将以固定数量、利率招标方式开展1万亿元买断式逆回购操作。此举或与近月银行同业存单到期规模持续处于高峰期有关。

买断式逆回购操作发布后，同业存单利率下行。6月9日，人民银行公开市场继续放量，实现净投放1738亿元，有助于缓解市场流动性压力。

明明指出，预计6月MLF可能延续净投放，买断式逆回购主要针对中期品种资金供给，预计未来同业存单发行利率将稳定在低位。

杨海平认为，人民银行万亿元买断式逆回购操作实质性缓解了跨月特殊时点资金面紧张情况，有利于平滑短期利率波动。

本周债市将延续偏强震荡

金融市场传导效应下，利率市场波动也影响了债券市场。

6月以来，债市延续暖势，长债收益率继续下行。6月9日，国债期货收盘表现分化，银行间主要利率债收益率涨跌不一。

东方金诚首席宏观分析师王青指出，海外关税政策不确定性、人民银行提前公告买断式逆回购操作及披露月度流动性投放情况，均对债市产生利多影响。

国家统计局发布数据显示，2025年5月CPI同比下降0.1%，PPI同比下降3.3%，反映内需疲弱，外需走弱，对债市影响偏利多。

王青表示，在基本面和资金面支撑下，预计本周债市将延续偏强震荡。中美贸易谈判结果虽存不确定性，但对债市扰动将有限。

（文章来源：北京商报）