6月9日，国家统计局发布5月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。其中，CPI同比下降0.1%，环比下降0.2%；PPI同比下降3.3%，环比下降0.4%。这些数据反映了当前国内消费与工业生产的价格变动趋势。

对此，国家统计局城市司首席统计师董莉娟指出，5月份CPI环比下降0.2%，同比下降0.1%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。PPI环比下降0.4%，降幅与上月相同，同比下降3.3%，降幅扩大0.6个百分点。我国正采取更大力度和更精准措施提振消费，新质生产力不断成长，部分领域供需关系有所改善，价格呈现积极变化。

中国民生银行首席经济学家温彬表示，5月份CPI受季节性因素和油价下行影响，延续低位运行态势，环比由涨转降，同比降幅持平。但核心CPI同比涨幅扩大，国内经济韧性凸显。PPI方面，环比下降0.4%，同比降幅扩大，输入性价格下行压力依然较大。

招商证券固收团队首席分析师张伟认为，当前供求关系下，内需仍有待提振。未来政策加码，通过积极的财政政策进一步提振消费、拉动内需，将推动物价温和回升。

核心CPI温和回升

在各项宏观政策协同发力下，供需结构有所改善，部分行业价格呈现积极变化，核心CPI同比涨幅扩大，国内经济韧性凸显。温彬强调，核心CPI温和回升，显示国内经济具有一定韧性。

数据显示，2025年5月份，全国居民消费价格同比下降0.1%，环比下降0.2%。其中，食品价格下降0.4%，非食品价格持平；消费品价格下降0.5%，服务价格上涨0.5%。核心CPI同比上涨0.6%，涨幅扩大。

值得注意的是，提振消费相关政策持续显效，一些领域价格显现积极变化。扣除能源的工业消费品价格上涨0.6%，涨幅扩大。服务价格上涨0.5%，涨幅扩大。其中，交通工具租赁费、飞机票和旅游价格均由降转涨。

温彬表示，核心CPI温和回升主要受假日因素和需求回暖支撑。五一假期文旅消费需求加快释放，带动出行服务价格上涨。同时，夏装换季上新，推动衣着价格走高。

PPI低位承压

据国家统计局数据，2025年5月份，全国工业生产者出厂价格同比下降3.3%，环比下降0.4%。PPI低位承压，主要受国际输入性因素和国内部分能源、原材料价格阶段性下行影响。

董莉娟解读称，国际原油价格下行影响国内石油相关行业价格下降。此外，煤炭需求处于淡季，加之新能源发电成本低、替代作用强，煤炭开采和洗选业价格下降。南方高温雨水天气增多影响房地产、基建项目施工，导致钢材、水泥等价格下行。

温彬指出，尽管月初中美谈判利好推动大宗商品价格小幅回升，但随后关税威胁再起，大宗商品价格震荡回落。这进一步加大了PPI的下行压力。

展望未来，张伟预计年内物价将温和回升，但回升斜率不宜高估。基数原因和宏观政策发力将对物价水平带来支撑和改善。

（文章来源：21世纪经济报道）