中国人民银行罕见于月初公开开展买断式逆回购操作，此举引发市场高度关注。此举旨在保持银行体系流动性充裕。

　　6月5日，央行发布消息称，将从2025年6月6日开始，以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展1万亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。买断式逆回购自2024年10月推出，是央行主动借出资金、从一级交易商购买债券以投放流动性的操作。该工具可增强1年以内的流动性跨期调节能力，提升流动性管理的精细化水平。截至2025年6月初，央行已多次实施此操作。本次操作系首次于月初披露，打破以往惯例。

财信金控首席经济学家伍超明表示，央行此举主要有两大原因：一是对冲流动性压力，二是加强预期管理和政策透明度。东方金诚首席宏观分析师王青指出，央行此举或与近月银行同业存单到期规模持续处于高峰期有关，有助于保持银行体系流动性充裕，稳定市场预期。

　　Wind数据显示，6月同业存单到期量预计达4.2万亿元，创历史新高。大规模的存单集中到期将给银行体系流动性带来较大压力。王青还表示，当前一大重点是激励银行加大对实体经济信贷投放力度，支持政府债券发行。加大中期流动性投放，释放了数量型政策工具持续加力的信号，有助于推动宽信用进程。

　　中信证券首席经济学家明明认为，买断式逆回购操作和MLF（中期借贷便利）操作类似，未来预计将成为中长期流动性的投放渠道之一。伍超明认为，买断式逆回购是对MLF的补充，是央行货币政策工具的结构性优化，有助于解决流动性管理“期限断层”问题，缓解银行息差压力。

进一步投放中长期流动性

　　光大证券首席固定收益分析师张旭认为，央行提前披露买断式逆回购操作规模，不仅提高了货币政策的透明度，还发挥了预期引导作用。同日，央行开设“中央银行各项工具操作情况”栏目，更新了流动性投放情况，这是提升货币政策透明度的一部分。

该栏目展示了九类具体工具的投放回笼情况。申万宏源固收首席分析师黄伟平表示，5月降准资金到账后，日常流动性投放更加积极，显示出央行呵护态度不变。中长期流动性工具的操作期限拉长，有利于优化银行负债结构。

　　展望6月，中信证券固定收益部认为，财政因素对资金面的扰动或将边际减弱。预计央行还将通过买断式逆回购、MLF等手段进一步投放中长期流动性，6月资金面整体有望维持供需均衡格局。

　　央行何时重启国债买卖？

　　万亿买断式逆回购实施后，市场反应积极。二级市场方面，6月6日早盘，利率债短端呈普涨格局。一级发行端，财政部续发30年期超长期特别国债及10年期国债，发行结果符合预期。

　　当前市场对央行何时重启国债买卖颇为关注。央行在报告中指出，将视市场供求状况，择机恢复操作。财通证券研究所业务所长孙彬彬预计，央行有望在7月或8月恢复国债买入。兴业研究认为，若国债供需格局改变，国债买卖可能重启。

（文章来源：21世纪经济报道）