随着周三公布的私营部门岗位就业增长跌至两年多来的低点后，劳动力市场放缓的风险引发了市场警觉，贸易摩擦的逆风可能开始产生影响。美国总统特朗普也对美联储再次施加压力，市场焦点转向本周的非农就业数据，这一幕是否会重演去年8月美联储启动降息的情形？

私营就业数据降温

在经济不确定性加剧的背景下，劳动力市场可能正在走弱。ADP周三发布的全国就业报告显示，5月仅创造了3.7万个工作岗位，远低于4月的6.2万个，刷新2023年来就业增长新低。

ADP首席经济学家理查森表示：“招聘势头在今年开局强劲后正在减弱。”ADP报告还显示，工资增长强劲，雇主未利用较少的工作机会压低工资。5月私营部门新增岗位主要在服务业，尤其是休闲和酒店业，而制造业和自然资源/采矿业岗位减少。

疲软的ADP数据或预示周五美国劳工统计局公布的非农报告就业指标同样疲软。尽管ADP在历史上对劳工统计局的报告预测不佳，但两者趋势相同。

私营部门招聘疲软的迹象与近期就业市场强劲的其他迹象对比鲜明。截至5月24日的一周，申请失业救济人数上升，但仍处低位。4月每个失业者有1.03个职位空缺，整体失业率大幅上升迹象不明显。

资管公司BK asset management宏观策略师施罗斯伯格表示，ADP报告不佳，但非农“硬数据”才是美联储所关注的。不排除这是一次数据异常情况。

荷兰国际集团首席国际经济学家詹姆斯表示，ADP报告的主要信息是，在贸易紧张局势明朗前，商业部门将谨慎投入资金。

特朗普再施压

华尔街预测，上月美国非农或增加12万个就业岗位，较4月减少，失业率预计保持在4.2%不变。贸易战压力下，美国公司招聘犹豫。ISM服务业采购经理人指数从4月的51.6降至5月的49.9，60个月来第四次跌破50大关。制造业活动也更快回落。特朗普再次要求美联储降息。

欧洲央行周四可能再次降息。欧元区5月消费者价格指数CPI同比增速下降至1.9%，核心通胀率降至2.3%，需求前景疲软。相比之下，美联储在贸易战是否加剧通胀前不愿贸然降息。鲍威尔表示，政策路径将取决于经济信息，决策将基于仔细、客观和非政治的分析。

近期美联储官员表态与鲍威尔立场一致。达拉斯联储主席洛根表示，由于劳动力市场稳定，通胀略高于目标，前景不确定，美联储正密切关注数据。

美债收益率走低，美元指数失守99关口。市场预计美联储今年将两次降息，首次或在9月。

施罗斯伯格表示，有弹性的劳动力市场可助美国应对贸易战而不陷入衰退。白宫和特朗普缓解贸易紧张的举措或有帮助。只要非农数据不大幅低于预期，或失业率涨至4.3%以上，美联储仍有条件观察更多数据。

（文章来源：第一财经）