AI导读：

多家机构预计6月流动性缺口不大，但需关注存款降息可能带来的“存款搬家”及大额存单到期量增加对银行负债端的影响。央行调控仍是关键，后续资金面转紧压力不大。

在央行持续净投放确保资金面平稳跨月后，多家机构预计，排除逆回购和中期借贷便利（MLF）到期影响，6月流动性缺口有限。同时，需密切关注存款降息可能引发的“存款搬家”现象，以及6月大额存单到期量增加对银行负债端的潜在影响。

财通证券宏观首席分析师陈兴指出，6月政府债到期规模上升，净融资压力减轻，财政“收少支多”为资金面提供支撑，预计政府存款将下降1.1万亿元。此外，6月是信贷大月，银行缴准规模季节性增加，或消耗超储2900亿元，但外汇占款、货币发行对流动性的影响有限。总体而言，排除逆回购和MLF到期因素，银行体系资金压力可控。

往后看，央行调控仍是关键。一方面，流动性压力减小叠加关税缓和，降准降息后宽货币短期或暂缓，资金面进一步宽松空间有限；另一方面，长债利率回升，央行国债买卖操作有望重启。预计后续资金面转紧压力不大，资金利率DR007或在1.5%附近震荡。

中信证券分析，排除MLF及逆回购到期因素，6月基本无流动性缺口。但财政支出通常在月末，月内资金面或波动。政府债供给压力犹存，预计6月政府债净融资约9000亿-10000亿元；财政收支差额预计-17000亿元；M0小幅回流，缴准压力微增。

5月银行下调存款利率后，对负债端影响备受关注。中信证券指出，六大行集体降息，虽缓解LPR调降带来的定价压力，但加大银行揽储难度，负债端稳定性面临挑战。同业存单提价发行，主要是存单到期量上升及市场对后续银行负债的担忧加剧。银行中长期负债压力需监管部门支持，尤其是央行通过货币政策工具补充流动性。

华福证券认为，存款利率调降或再引发存款搬家，银行同业存单需求上升。6月同业存单到期规模激增至4.16万亿元，连续三周超万亿元到期，新增负债需求增加，续发压力加大，或推高存单利率。

光大证券首席固定收益分析师张旭指出，CD到期量及存款降息导致的“存款搬家”非资金市场利率主要因素。收益率曲线短端受货币政策影响。当前货币当局收紧资金面引导长债收益率上行的迫切性下降，更不会放任CD利率大幅上行影响银行净息差和放贷意愿。

（文章来源：澎湃新闻）