AI导读：

2025年4月工业企业利润数据显示，规模以上工业企业利润累计同比增速录得1.4%，较上月提升0.6个百分点。上游采矿业利润修复受阻，中游装备制造业利润增速大幅提升，下游消费品制造业利润增速小幅下滑。展望后市，中美关税缓和及内需政策发力，或推动工业企业利润增速提升，但需关注价格因素对利润的压制。

　　5月28日，招商证券发布4月工业企业利润分析。数据显示，工业企业盈利结构分化。

　　2025年5月27日，国家统计局发布2025年4月全国规模以上工业企业绩效数据。4月份，规模以上工业企业营业收入累计同比增速为3.2%（2025年3月为3.4%）；规模以上工业企业利润累计同比增速为1.4%（2025年3月为0.8%）。

　　4月工业企业利润累计同比增速较上月提升0.6个百分点，营业收入累计同比增速录得3.2%，PPI累计同比增速录得-2.4%，工业增加值累计同比增速为6.4%。当月同比来看，工业增加值同比增速录得6.1%，PPI当月增速录得-2.7%，呈现“量稳价跌”特征。拆分上中下游行业来看，4月多数国际大宗商品价格下滑，上游采矿业利润修复受阻；中游原材料加工业受国内地产和建筑等产业链影响，利润增速下降；但装备制造业在“两新”政策以及抢出口、抢转口带动下，利润增速大幅提升；下游消费品制造业利润增速小幅下滑。

　　各行业利润表现：1）上游采选业利润负增长，拖累全行业。有色金属矿采选外，其他行业利润也负增长。2）中游原材料制造利润增速明显下跌近9个百分点，行业价格走弱叠加生产增速边际走弱。3）中游装备制造业累计利润增速回升，构成行业利润增长的重要支撑，出口增速维持较高，“两新”政策加力增效。4）下游行业累计利润增速涨幅小幅下滑，部分行业跌幅扩大，公共事业整体利润增速下降。

　　一季度以来，中游原材料加工、装备制造业盈利结构改善，上游采掘持续走弱、下游消费不温不火。中游改善或与积极财政靠前发力、抢出口、抢转口拉动有关。虽然工业企业利润增速稳中有升，但企业库存增速放缓，企业对未来生产和市场预期谨慎。

　　展望后市，中美关税缓和将推动出口成本下降、外需修复，叠加内需政策发力，工业企业利润增速有望提升，尤其是装备制造业。同时需关注价格因素对利润的压制，PPI降幅扩大反映了终端需求偏弱及产能过剩因素，或持续掣肘企业盈利上行。5月下旬上中游高频数据提前进入淡季，若无增量政策，数据或延续走弱。

（文章来源：财中社）