美国4月初对中国加征畸高关税一度引起市场担忧，但最终4月份的财政、经济数据显示，中国经济顶住压力稳定增长，展现出强大的韧性。

　　财政部数据显示，4月份全国税收收入增速首次实现年内由负转正，同比增长约1.9%。这也带动今年前4个月全国一般公共预算收入降幅缩窄至-0.4%，显示出财政状况正在逐步改善。

　　多位专家告诉第一财经，关税战预期下，企业纷纷采取“抢补货”“抢出口”“转出口”等策略，有效对冲了对美出口下滑的影响。同时，“两重”“两新”政策和积极财政政策的靠前发力，也对冲了经济下行压力。随着中美双方90天内大幅下调关税，上半年经济预计保持稳定增长，短期内财政政策将加快落实既有政策举措，如加快发行政府债券等，并适时储备增量政策，以应对后续形势变化，推动经济运行在合理区间。

　　反差背后：税收收入增速逆势增长

　　在关税战升级的背景下，为何4月的税收收入增速能够逆势增长？

　　粤开证券首席经济学家罗志恒分析指出，4月财政经济数据总体上呈现出稳定和韧性的特征。关税战的冲击存在宏观时滞，而工业生产和出口增速好于市场预期，税收也因此好于预期。这主要得益于“转出口”部分对冲了对美出口的下滑，4月中国对美出口下降21%，但对东盟出口增长20.8%。同时，“两重”“两新”政策对国内消费和投资形成有力支撑，4月耐用品消费、设备投资、广义基建投资同比均保持两位数的增速。此外，新质生产力生产和投资增速较高，也在一定程度上对冲了部分传统生产的下行。

　　中国银河证券首席经济学家章俊也表示，海外企业“抢补货”、国内企业“抢出口”带动出口和订单上升，使得四月出口数据不弱。在订单带动下，工业生产拉动增值税维持正增长。同时，“两新”政策补贴以及部分企业降本增效，均带动企业成本降低、利润上升。此外，去年《公平竞争条例》的发布实施以及“反内卷”政策导向，加强了税收统一监管，减少了地方税收竞争对税收的负面影响。

　　尽管收入有所下滑，但积极财政政策靠前发力，财政支出保持一定强度。根据财政部数据，1—4月，全国一般公共预算支出93581亿元，同比增长4.6%；全国政府性基金预算支出26136亿元，同比增长17.7%。

　　上图来自中国银河证券研报（下同）。

　　近期，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于持续推进城市更新行动的意见》，要求到2030年，城市更新行动实施取得重要进展。这一政策将有效拉动投资和消费，扩大内需，满足人民群众美好生活需要，对经济增长和改善民生都具有重要意义。

　　短期财政加码概率降低

　　面对关税战冲击，中国经济在各方努力和积极宏观政策对冲下，4月份顶住压力稳定增长，延续向新向好发展态势。中美双方在瑞士日内瓦举行中美经贸高层会谈后，同意在90天内大幅降低关税。

　　在这一背景下，中国财政政策将如何应对？渣打银行大中华及北亚首席经济学家丁爽认为，外贸商家“抢出口”、财政政策靠前实施以及去年二季度基数低等因素，预计今年二季度GDP同比增长接近5%，上半年经济增速高于5%。这将降低近期出台增量财政刺激政策的可能性。后续可根据中美贸易谈判的进展决定增量措施的必要性和剂量。

　　罗志恒表示，中美开启90天谈判是双方综合考虑多种因素的结果。短期内仍可能引发抢出口浪潮，经济数据仍有一定韧性。但也要看到美对华加征关税仍在40%以上，因此财政政策的发力点应更加明确和有力。

　　他建议，财政政策的发力点包括两个层次：一是加快实施既有政策，如赤字、专项债、超长期特别国债等；二是储备新增政策，如纾困受关税冲击的企业和行业、扩大总需求等。

　　章俊也认为，目前存量财政政策规模依然充足，短期内应加紧落实存量政策，并适时储备增量政策。他特别指出，在增量政策方面，应重点关注扩内需、稳就业、稳地产等方向。

　　今年以来，政府已加快发债稳经济。根据中国人民银行数据，今年前4个月政府债券净融资4.85万亿元，同比多3.58万亿元。

（文章来源：第一财经，关键词：关税战、财政政策、税收收入、经济增长）