2025年首次降准今日正式落地，为金融市场注入了约1万亿元的流动性“活水”。

此举不仅有助于缓解银行业面临的净息差收窄压力，还与财政政策形成协同配合，有力推动了政府债券的顺利发行。同时，降准带来的宽松货币环境，为A股市场吸引了更多长期资金的流入，为市场的健康发展注入了强劲动力。

综合市场分析来看，当前外部环境仍存在较大不确定性，国内有效需求不足与供给端过度竞争的结构性矛盾依然突出。在此背景下，适度宽松的货币政策成为对冲经济下行压力、化解外部环境不确定性风险的重要工具。未来，降准降息的空间依然存在，将进一步激发投资与消费活力。

优化银行负债结构

自5月15日起，央行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。此举不仅优化了银行负债结构，更强化了货币与财政政策的协同配合，为降低实体融资成本创造了有利条件。

降准政策通过降低银行负债成本，有效缓解了净息差收窄的压力。近年来，银行业息差压力持续加大，成为市场关注的焦点。据统计，截至2024年末，58家A股和港股上市银行的平均净息差已连续5年下降，其中最近3年均低于2%。降准政策的实施，将推动存款利率下行，对稳定息差起到重要作用。

中国人民银行行长潘功胜在国新办新闻发布会上表示，降准政策优化了央行向银行体系提供流动性的结构，降低了银行负债成本，增强了银行负债的稳定性。

降准政策还强化了货币与财政政策的协同配合。民生银行首席经济学家温彬指出，二季度政府债净融资额预计达到4.3万亿元左右，是影响近阶段流动性的重要因素。未来一段时间，政府债将保持较快发行节奏，需要央行通过适当的流动性安排，确保政府债券顺利发行。

此外，降准政策在促进内需恢复、加快结构调整等方面也发挥了重要作用。近年来，央行多次下调存准率，为经济发展提供了有力支持。

“降准是适度宽松货币政策的重要体现。”中国首席经济学家论坛理事长、广开首席产研院院长连平表示，通过下调存准率释放更多流动性，可以满足当前投资消费扩张与信心修复的资金需求。

随着信贷与社融的快速增长，流动性需求持续上升。预计2025年新增信贷将超过21万亿元，社融增量有望超过36万亿元，M2增速有望保持8%左右。在此背景下，适时降准成为满足流动性需求的重要举措。

全年降准仍有空间

此次降准是货币政策逆周期调节的重要举措，但并非终点。从宏观经济形势来看，经济复苏的基础仍需进一步巩固。未来，仍需通过多种政策工具的协同配合，形成政策合力，推动经济持续健康发展。

目前，我国整体存款准备金率平均水平距离历史低位仍有空间，且与发达国家及主要新兴经济体的存款准备金率存在差距。因此，未来仍有进一步下调存款准备金率的空间。

粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒预计，未来存款准备金率或可进一步下调1至2个百分点。而浙商证券首席经济学家李超则预计，2025年货币政策将维持适度宽松基调，预计全年央行仍有一次50BP（基点）的降准以及20BP的降息。

实际上，央行在过去40余年的货币政策操作中，已积累了灵活调节存款准备金率的丰富经验。未来一段时间，我国至少还有2~2.5个百分点的降准空间。就2025年来看，加上本次降准，实际总的降准幅度以0.75~1.0个百分点为宜，旨在释放更多中长期资金以满足市场需求。因此，三季度很可能还有0.25~0.5个百分点的降准空间。

（文章来源：第一财经）