5月10日，国家统计局发布的物价数据显示，4月份全国居民消费价格指数（CPI）环比由上月下降0.4%转为上涨0.1%，同比下降0.1%；扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.5%。这一数据反映了我国物价走势的微妙变化。

4月CPI同比增速大致符合市场预期，环比增速由降转升至0.1%，涨幅高于季节性水平，主要是食品、出行服务回升带动。浙商证券首席经济学家李超分析称，4月PPI同比增速录得-2.7%，略好于市场预期，环比下降0.4%，主要受国际定价的大宗商品价格下行等输入性因素影响。

国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示，尽管国际输入性因素对部分行业价格产生下拉影响，但我国经济基础稳、韧性强，高质量发展扎实推进，部分领域价格呈现积极变化。预计二季度经济相较一季度将有所回落，全年可能呈现U型走势，物价回升节奏相对较慢。

李超预计，2025年货币政策将维持宽松基调，与财政政策、产业政策协同发力，利率或震荡向下，仍有降准降息空间。政策合力有望利好CPI，推动物价保持在合理水平。

CPI受多重因素影响

从同比看，CPI略有下降，主要受国际油价下行影响。能源价格同比下降4.8%，其中汽油价格下降10.4%，是带动CPI同比下降的主要因素。食品价格下降0.2%，影响CPI下降约0.03个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI上涨0.5%，涨幅保持稳定。

从环比看，CPI由降转升，涨幅高于季节性水平，主要受食品、出行服务回升带动。食品价格环比上涨0.2%，受进口量减少等因素影响，牛肉价格上涨3.9%；部分地区进入海洋休渔期，海水鱼价格上涨2.6%。非食品方面，出行服务价格回升明显，受国际金价变动影响，国内金饰品价格上涨10.1%。

中国银河证券首席宏观分析师张迪认为，政策层面要做好中长期战略筹划，保持国内储备政策的弹性。短期内应加紧加快既定政策的落实落地，如加快政府债券发行使用，加大加力重点领域的政策实施力度，有利于提振内需，继续支撑核心CPI。

不过，猪价或将延续震荡承压态势；国际形势对油价带来较大利空，CPI增长存在一定压力。预计5月份CPI同比增速在0.1%左右。

PPI稳中向好

4月PPI环比降幅与上月相同，部分工业行业价格继续呈现稳中向好走势。董莉娟表示，国际输入性因素影响国内相关行业价格下行，如国际原油价格下行影响国内石油相关行业价格环比下降。

同时，随着北方供暖全面结束，煤炭需求进入传统淡季，国内部分能源价格季节性下降。新能源发电成本低、替代作用强，加之风力发电出力增加，电力热力生产和供应业价格环比下降。

李超判断，工业品价格或受制于产能利用率较低，2025年PPI同比转正概率较低。但随着具有针对性的增量地产、消费等总需求侧政策陆续出台，PPI的持续性反弹信号或更加明显。

随着我国促消费等宏观政策加力扩围，高技术产业加快成长，部分行业需求增加，一些领域价格呈现积极变化。智能制造、高端装备制造等产业发展也带动相关行业价格同比上涨，预计5月PPI增速或为-2.8%左右。

（文章来源：华夏时报）