新华财经北京5月9日电（记者翟卓）9日，《2025年第一季度中国货币政策执行报告》重磅发布，报告全面总结了前期货币政策执行情况，并详细阐述了下一阶段的工作重点，同时释放出三大信号：加力支持实体经济、支持扩大消费、有力应对外部冲击。

　　此外，报告特别开设了六个专栏，深入回应市场关切，从中不仅可以看到宏观政策思路的转变，更展现了央行利率调控机制的不断强化和完善。

　　总体来看，业内人士指出，在各项货币政策的积极支持下，货币信贷实现了合理增长，社会综合融资成本稳步下降，信贷结构进一步优化。多年来的降准降息政策累积效应逐渐显现，预计后续适度宽松的货币政策将持续发力，为经济的平稳运行提供有力支撑。

　　——降准降息累积效应显现，新政策信号频出

　　报告强调，人民银行继续秉持支持性的政策立场，实施适度宽松的货币政策，灵活开展公开市场操作，综合运用各类总量和结构性政策工具，确保流动性充裕。人民币汇率在复杂多变的国际形势下依然保持了基本稳定，金融市场整体运行平稳。

　　同时，政策操作进一步得到优化，如调整中期借贷便利（MLF）中标方式，有效利用两项资本市场支持工具，以及将支农再贷款和支小再贷款合并为支农支小再贷款等。

　　市场观察人士认为，从报告中可以看出，货币政策的逆周期调节效果显著，降准降息的累积效应不断显现，社会融资环境总体宽松。同时，新的政策信号也在持续释放。

　　一是进一步加大对实体经济的支持力度。报告中的这一提法与中央政治局会议精神高度契合，释放出积极信号，市场对货币政策持续保持适度宽松力度充满信心。

　　二是着力支持扩大消费。在外需对经济增长支撑作用趋弱的背景下，提振消费成为当前扩大内需、稳定增长的关键。报告对此进行了专题论述，并正式推出了服务消费与养老再贷款政策。市场预计，未来服务领域的消费潜力将得到进一步激发。

　　三是积极应对外部冲击。受访专家指出，美国关税政策对全球经济金融秩序造成明显冲击。报告多次提及“关税政策”，显示出政策层面对此的高度重视。宏观政策已在积极应对、重点发力，稳定外贸将成为未来政策支持的重要方向。

　　展望未来，报告明确指出，人民银行将继续实施好适度宽松的货币政策。根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，灵活调整政策实施的力度和节奏，确保流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长与经济增长、价格总水平预期目标相匹配。

　　在5月7日举行的国新办新闻发布会上，人民银行行长潘功胜宣布了一揽子金融政策，包括降准、降息、创设并优化结构性货币政策工具、推出支持科技创新的新政策工具等，共计三大类十项举措。

　　受访专家表示，这一揽子政策的及时出台，在遭受外部冲击的关键时刻，有效稳住了市场预期，体现了货币政策的积极作为。这些政策将更好地支持扩大国内需求，有效保障经济的平稳运行。而且从近年来的实践来看，央行政策出台后能够迅速传导至金融系统，政策效果显现较快。

　　——宏观政策思路转变，提振消费成稳增长关键

　　去年10月，潘功胜在金融街论坛发言时指出，宏观经济政策的作用方向应从过去的更多偏向投资转向消费与投资并重，并更加重视消费。报告的多个专栏从不同角度体现了宏观政策思路的这一转变。

　　例如，专栏2聚焦支持提振和扩大消费，凸显了宏观政策对促消费的更加重视。

　　据统计，我国最终消费支出占GDP的比重相较于美日等国仍较低，提升消费对经济增长的贡献度具有较大潜力。面对外需的不利冲击，有必要将促进消费内需置于更加优先的地位。

　　继5月7日潘功胜宣布设立5000亿元服务消费与养老再贷款后，人民银行于5月9日正式印发通知，设立服务消费与养老再贷款，旨在激励引导金融机构加大对住宿餐饮、文体娱乐、教育等服务消费重点领域和养老产业的金融支持。

　　市场专家指出，此项政策从消费供给端发力，能更好地满足群众消费升级的需求。未来，与财政及其他行业政策相配合，还将发挥更多的协同效应。

　　然而，专家也提醒，碎片化的具体消费支持政策可能在效果上偏于短期化。促消费的重点在于强化顶层规划，建立完善衡量消费发展的系统性指标体系并对外公开宣示，以更好地发挥导向作用。

　　报告专栏5从政府部门资产负债表的角度对比了中美日三国政府债务情况，显示我国政府债务有资产支撑。

　　据报告，我国广义政府总资产相当于GDP的166%，总负债相当于GDP的75%，净资产约占GDP的91%，且资产主要为具有较好增长性的国有企业股权。

　　业内人士认为，我国政府债务扩张有相应的资产支撑，这对加强民生保障、完善收入分配、推动经济转型和动态平衡具有重要意义。今年以来，我国地方新增专项债发行提速，一季度累计发行近1万亿元，有效拉动了投资增长，提振了市场信心。

　　报告专栏6明确指出，促进物价合理回升的关键在于推动经济供需平衡，扩大有效需求。

　　市场专家分析指出，当前我国物价的低位运行受多重因素共同影响。在需求方面，消费下行压力持续存在；地方政府融资平台、房地产等传统领域投资收缩明显。在供给方面，部分行业存在“内卷式”竞争，行业自律在防止“低价倾销”方面的作用难以发挥。

　　业内专家认为，价格首先取决于商品的供需关系，货币因素次之。因此，在价格调控思路上应从以前的防“哄抬物价”转向防“低价倾销”。政府价格管理也应从鼓励企业“以价换量”转向引导企业“以质取胜”。例如，报告中提到的技术创新、品牌建设、服务质量提升、市场细分等多元化竞争策略或将成为企业未来的经营方向。

（文章来源：新华财经）