资本新规的出台，使得商业银行的资本达标要求大幅提升，今年商业银行“二永债”（二级资本债、永续债）发行呈现井喷态势。

据统计，截至目前，今年商业银行“二永债”发行规模已突破1.5万亿元大关，远超去年全年的1.12万亿元。国有六大行作为发行主力，占据了总发行量的半壁江山。

面对资本新规带来的压力，商业银行内源性资本补充已难以满足需求，外源性补充成为必然选择。因此，今年资本债、永续债的发行规模显著扩大。

发行规模大幅提升

近年来，随着行业整体盈利放缓，银行通过留存利润补充资本的能力受限，不少银行纷纷转向永续债、二级资本债等外源性渠道，以扩充资本实力。

银行资本补充工具多样，包括永续债、二级资本债、可转债、配股、增发、IPO等。但从近年来发行情况来看，永续债、二级资本债的发行量相对较大，成为各类银行常用的资本补充工具。

11月以来，广发银行、招商银行、平安银行、苏州银行等纷纷发行永续债。其中，广发银行发行的2024年第二期无固定期限资本债券规模达200亿元，票面利率为2.42%，全场认购倍数高达2.52倍。

今年以来，商业银行“二永债”发行规模同比增长34%，国有大行、股份制银行以及城农商行均参与其中。国有大行依然是发行的主力军，而城农商行则呈现出数量多、单只规模小的特点。

中信证券首席经济学家明明指出，今年“二永债”发行规模增加的原因主要有三方面：一是商业银行业务扩张和风险加权资产增长导致资本需求增加；二是债券市场利率中枢水平下移，债券发行成本降低；三是城投债等信用债品种供给下降，债券投资机构面临欠配压力，对“二永债”的需求增长。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，二级资本债是商业银行补充二级资本的常规工具，具有发行程序简便、发行门槛较低等优点。商业银行应根据市场及自身情况灵活运用多种工具补充资本。

发行利率明显下降

在发行规模增长的同时，二级资本债和永续债的发行利率也明显下降。2024年前10个月，二级资本债和永续债发行平均利率分别为2.73%和2.56%，远低于去年同期的4.25%和4.08%。

例如，民生银行、招商银行、平安银行近期发行的永续债票面利率均在2.5%以下。中邮证券首席固收分析师梁伟超表示，存量二级资本债和永续债中，国有大行和股份行收益率普遍较低，城商行和农商行收益率相对较高但期限较长。

利率走低也在一定程度上影响了供给结构。今年以来，股份行、城农商行抓住低利率机会大量发行资本债，发行占比和发行成本均创历史新低。

（文章来源：界面新闻）