自3月21日起，A股五大上市险企将陆续揭晓2023年年报面纱。目前，上市险企去年保费收入数据已揭晓，但投资收益率仍待公布。据业内专家分析，受多重因素影响，包括投资收益预期不佳、保险合同准则与新金融工具准则切换等，预计2023年上市险企净利润将普遍下滑，但现金分红比例或保持稳定。同时，人身险公司的新单保费和新业务价值有望迎来双增长。

投资端方面，2023年保险资金财务投资收益率遭遇滑坡，逐季下降。对于中国平安、中国太保、中国人寿、中国人保和新华保险这五家上市险企而言，去年前三季度的投资收益同样呈现逐季下滑态势，业界预计第四季度权益投资收益率仍将承压。整体来看，保险行业去年一季度、上半年、前三季度和全年的财务投资收益率分别为3.4%、3.22%、2.92%和2.23%，上市险企的投资收益率也呈现出相似的下降趋势。

东吴证券非银金融行业分析师指出，新保险合同准则（IFRS17）和新金融工具准则（IFRS9）的实施也对上市险企的净利润产生了影响。在IFRS9下，大量权益类金融资产被划入FVTPL，增加了股票持仓对当期净利润的波动性。例如，某上市险企去年一季度净利润同比增长18%，而第三季度却同比大幅下降99%。东吴证券预计，在可比口径下，A股上市险企2023年归母净利润将同比下降23.3%。

尽管投资收益承压，但上市险企的负债端却展现出一定的韧性。人身险业务占比较大的A股五大上市险企，其新业务价值（NBV）预计将迎来大幅增长。2023年，五大上市险企共取得保费收入约2.69万亿元，同比增长约5.2%。其中，人身险公司合计实现保费收入约1.6万亿元，同比增长约4.9%。业界预计，受益于经济复苏、代理人数量企稳、储蓄类产品热销等因素，上市险企人身险业务的新单保费和新业务价值将实现较快增长。例如，海通国际研报预计上市人身险公司的NBV同比全面上涨，涨幅在12%到52%不等。

此外，分析人士认为，上市险企的现金分红或超预期保持平稳。这主要得益于政策引导上市公司提高分红水平。去年年底，证监会发布相关规范性文件，进一步明确鼓励现金分红导向，推动提高分红水平。近日，中国平安发布关于推动“提质增效重回报”暨2023年度现金分红计划的公告，明确表示将保持稳定的分红比例。自2012年至2023年中期，中国平安的分红水平连续11年持续提升，分红总额超过2800亿元。

展望未来，海通国际认为A股上市险企具备“负债端有韧性，资产端空间大，安全边际较高，攻守兼备”的特点。储蓄保险需求依然旺盛，保险产品相对竞争力显著。同时，随着国内经济复苏，若未来长端利率修复上行，保险公司新增固收类投资收益率的压力将有所缓解。此外，若权益市场回暖，也将有利于险企当期投资收益及盈利表现。

（文章来源：证券日报）