在宏观经济持续恢复、内外部环境复杂多变的背景下，财政与货币政策同步加力，稳增长信号愈发明确。这一政策组合拳旨在稳投资、促消费、稳预期，为经济高质量发展提供有力支撑。

　　4月24日，财政部启动中央金融机构注资特别国债与超长期特别国债首发，总规模达2860亿元，这标志着积极财政政策正在靠前发力。与此同时，央行当日宣布将于4月25日开展6000亿元中期借贷便利（MLF）操作，实现5000亿元净投放，此举展现出货币政策对市场流动性的精准呵护，同时也为政府债券的顺利发行提供了有力支撑。

　　分析人士指出，财政支出节奏的前移与货币工具的加量续作，正在共同构筑起稳投资、促消费、稳预期的政策合力。这一政策组合将有助于在复杂多变的外部环境中保持经济运行在合理区间。

　　两类特别国债首发结果出炉

　　4月24日，财政部正式启动2025年中央金融机构注资特别国债与超长期特别国债的发行工作，首日合计发行规模达2860亿元。其中，中央金融机构注资特别国债为5年期、规模为1650亿元，募集资金将用于补充国有大型商业银行核心一级资本。而超长期特别国债则重点投向“两重”和“两新”项目，助力经济结构优化和高质量发展。

　　据悉，2025年中央金融机构注资特别国债计划发行总额为5000亿元，本次为首期，后续将分批次推进。超长期特别国债全年计划发行1.3万亿元，期限涵盖20年、30年和50年，将于4月至10月按月分期发行。

　　财政政策加快落地扩内需

　　增发超长期特别国债是积极财政政策的重要体现，将在稳投资、促消费、稳预期方面发挥关键作用。在稳增长政策持续加力的背景下，中国经济一季度实现良好开局，投资与消费均呈现积极恢复态势。

　　国家统计局数据显示，一季度基础设施投资（不含电力）同比增长5.8%，社会消费品零售总额同比增长4.6%。在此基础上，财政政策再度发力，启动中央金融机构注资特别国债和超长期特别国债的发行，拉开了年内大规模债券供给的序幕。

　　东方金诚首席宏观分析师王青表示，超长期特别国债的启动体现了宏观政策在当前外部经贸环境复杂背景下向内需倾斜、向高质量发展发力的鲜明导向。通过将部分原计划于下半年实施的财政支出前移至二季度，加快资金投放节奏，强化对实体经济的托底支撑。

　　央行加量续作MLF呵护流动性

　　货币政策方面，央行同步加大对流动性的支持力度。4月24日宣布将于25日开展6000亿元MLF操作，实现5000亿元净投放。这一举措表明央行正在通过MLF向市场注入中期流动性，为政府债券的顺利发行营造良好环境。

　　王青指出，央行大幅加量续作MLF体现了货币政策与财政政策之间的积极协调。随着政府债券供给的加速尤其是超长期特别国债与中央金融机构注资特别国债计划的逐步落地发行高峰预计集中在5月至10月。尽管债券放量可能带来资金面压力但央行将通过多元流动性工具对冲“挤出效应”保障市场平稳运行。

（文章来源：上海证券报）