中国金融四十人论坛（下称CF40）日前发布2025年第一季度宏观政策报告，对一季度宏观经济形势进行深度剖析，并对二季度宏观经济形势进行展望，同时提出了五点具有前瞻性的政策建议。此外，该报告还着重探讨了扩大消费的政策选择和排序，为经济发展提供新思路。

　　一季度中国出口稳健，美国关税冲击滞后

　　报告显示，一季度我国各部门现金流状况有所改善。工业企业现金流回暖，营业收入同比增速回升，利润总额同比增速降幅收窄，企业经营状况逐步向好；政府债券发行额大幅增长，较去年同期激增超过185%，发行进度明显加快；居民部门人均可支配收入稳健增长5.5%，现金流入持续改善，但消费倾向略有下降。

　　一季度中国出口表现稳健，美国关税冲击尚未明显显现。数据显示，一季度出口金额月同比增速均值为5.1%，虽略低于2024年四季度，但仍保持稳健增长态势。1月出口金额同比增长6.0%；2月受春节假期影响，出口同比下滑3.0%；3月出口额回升至3139亿美元，同比增速大幅攀升至12.4%，显示出中国出口的强大韧性。

　　报告预警，美国关税政策对中国经济的潜在冲击可能在二季度后逐渐显现，需充分评估其对总需求的实际影响，宏观政策需提前布局，以应对可能的风险。

　　针对当前经济形势，报告提出以下政策建议：

　　——加快扩大内需。CF40资深研究员张斌指出，关税冲击实质上是外需下降，扩大内需是对冲外需下降的关键措施。建议对美出口集中区域加大公共投资，扩大内需，创造更多就业和企业盈利机会。

　　——稳住股市和汇市。张斌强调，金融市场是信心和预期的集中体现，稳住金融市场至关重要。近期推出的“中国版平准基金”对稳定股市效果显著，未来需密切关注外汇市场动态。

　　——优化企业转型环境。报告建议，助力企业在国内外市场寻找新机遇，创造更多国内商业机会，促进企业转型升级。

　　扩大消费：政策选择与排序

　　报告指出，中国消费率与相似发展阶段经济体相比偏低。当前，中国居民消费率约为38%，而日、韩等经济体在相似发展阶段的居民消费率约为52%，中国低14个百分点。

　　张斌认为，释放消费潜力需提高消费倾向和居民收入在国民收入分配中的比重，这需一系列改革政策落地。为实现改革与扩大消费的良性互动，应遵循局部优先、增量优先和政策效力原则。

　　基于上述原则，报告提出扩大消费的政策选择：优先实施逆周期政策，提高GDP增速，带动收入和消费增长；短期内推出鼓励生育、都市圈建设和农民工安家等政策；长期坚持提高社会福利和社保支出、调整产业结构、增加居民投资分红等政策。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）