AI导读：

兴证策略研报称，关税1.0后中国出口目的地进一步分散化，多数行业实现出口分散化，特别是石油石化等行业对美敞口已降至低位。部分品类虽集中度仍高，但已呈现分散化趋势。同时，仍有部分品类出口集中度上升，包括美国对华依赖度高的品类和中高端工业品。

兴证策略最新研报指出，关税1.0政策实施后，中国出口目的地进一步呈现分散化趋势。以对中国前三大贸易伙伴（美国、EU28、东盟）的出口占比作为衡量标准，自2018年起，中国出口正在积极探索海外市场的多元化路径，尽管2020-2022年间因疫情有所反弹，但整体分散化的大趋势并未改变。

分行业观察，自2018年以来，多数行业已成功实现出口目的地的分散化。特别是汽车、传媒、有色金属、机械设备、钢铁、石油石化、建筑材料等行业，近年来出口集中度显著下降，且当前集中度已低于整体平均水平（47.7%）。值得注意的是，石油石化、传媒、钢铁、有色金属等行业对美国的出口敞口已降至低位。

从细分品类来看，汽车及其零部件、工程机械、金属、化工等品类出口分散化特征尤为明显，不仅出口集中度低于整体水平（47.7%），且近年来下降幅度较大。其中，贵金属、化学纤维、钢铁、能源金属等品类对美国的出口敞口同样已降至低位。

尽管部分品类当前出口集中度仍较高，但在关税1.0政策推动下，已呈现出分散化的趋势。典型代表包括部分家电（如黑电、小家电）、化妆品、计算机设备、包装印刷等。

此外，关税1.0政策实施后，仍有部分品类出口集中度持续上升，对美敞口进一步扩大。这些品类主要包括：1）美国对华依赖程度较高的品类（如印刷电路、文娱用品等），其依赖程度超过30%；2）中国正在快速占据全球市场份额的中高端工业品，如无人机、电池、造船等；3）部分难以摆脱单一市场依赖的品类。对于前两类商品而言，即便面临关税壁垒，仍有望保持较强的竞争力。

（文章来源：财联社）