AI导读：

《政府工作报告》提出实施适度宽松货币政策，一季度金融总量持续增长。央行数据显示，截至2月末，人民币贷款余额同比增长7.3%，社会融资规模存量同比增长8.2%。业内预测信贷增量在8.7万亿至9万亿之间，社融主要由政府债券发行支撑。

今年的《政府工作报告》明确提出实施适度宽松的货币政策，旨在发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能。适时降准降息政策保持流动性充裕，确保社会融资规模、货币供应量增长与经济增长、价格总水平预期目标相匹配。中国人民银行（央行）最新数据显示，截至2月末，人民币贷款余额已达261.78万亿元，同比增长7.3%；社会融资规模存量则为417.29万亿元，同比增长8.2%。业内普遍预测，一季度金融总量持续增长，充分体现了适度宽松货币政策的导向。

中信证券首席经济学家明明在接受采访时表示，今年1月份信贷“开门红”表现强劲，尽管3月份数据尚未公布，但考虑到消费贷集中营销及月末票据走势，预计整体数据与去年同期持平。因此，一季度信贷增量预计在8.7万亿元至9万亿元之间。

中金公司发布的《信贷投放边际改善——3月金融数据前瞻》研报显示，3月份新增信贷或约3.2万亿元，高于去年同期的3.1万亿元，贷款余额增速维持7.3%，与2月份持平。在社融方面，明明分析指出，尽管企业和居民部门的融资需求有待提振，但一季度政府债券发行明显快于往年，成为社融的主要支撑，预计一季度新增社融在14.5万亿元至14.8万亿元之间。

对于3月份社融数据，研报显示新增社融约5.1万亿元，高于去年同期的4.8万亿元，主要由政府债券发行前置贡献。中国银行研究院研究员梁斯表示，今年一季度新增信贷和社融数据整体表现乐观，背后原因包括金融机构加大对实体经济支持力度、政府债券发行提速、重大项目建设加快推进以及在供需两端政策支持下房地产市场回暖等。

日前召开的中国人民银行货币政策委员会2025年第一季度例会强调，要保持流动性充裕，引导金融机构加大货币信贷投放力度，确保社会融资规模、货币供应量增长与经济增长、价格总水平预期目标相匹配。

民生银行首席经济学家温彬认为，在政策引导下，二季度信贷新增不会明显走低，叠加政府债券发行上量，商业银行尤其是大行负债端或面临压力。因此，央行可能通过降准、加大公开市场操作等方式保持流动性充裕，协同财政政策，改变当前资金面紧平衡的局面。

（文章来源：证券日报）