最新数据显示，截至二季度末，公募基金持有转债市值占转债存量市值的比例已攀升至26.5%，创近两年来新高。多位业内可转债基金经理纷纷表态，认为转债估值即将进入扩张周期，计划逐步提升转债持仓比例，并更加聚焦于低估值板块转债的投资潜力。

天风证券固收团队的统计数据揭示，公募基金持有转债市值从一季度末的1084.29亿元增长至二季度末的1233.61亿元，环比增幅接近14%。同时，公募基金在上交所公布的转债持有者结构中占据首位，成为转债市场的最大投资机构。

从整体来看，债基持仓的分歧日益加剧。申万宏源证券分析师朱岚指出，与一季度相比，一级债基、二级债基及偏债混合型基金的仓位呈现更加明显的分化态势，灵活配置型基金的仓位整体略有上升，而其他类型基金的转债仓位则总体有所下降。

长信可转债基金经理李家春观察到，5月份的利率市场调整后，转债估值显著压缩，已恢复至2019年12月初的水平，其中大盘转债的性价比尤为突出。在6月份转债市场阶段性底部特征逐渐显现后，他果断增持了部分低价转债及新上市转债，进行了左侧布局。

对于未来的投资策略，李家春预测三季度转债估值将进入扩张周期，他计划逐步提升转债持仓水平，并坚持从转债自身的性价比出发，自下而上地选择投资标的。同时，他将密切关注经济走势和政策动向，适时调整组合权益部分的行业分布、个股集中度以及转债部分的价格分布和集中度，以确保流动性管理的有效性。

然而，也有可转债基金经理对A股市场持更为乐观的态度。农银汇理可转债基金经理周宇表示：“市场情绪依然高涨，股市的结构性行情或将持续。尽管转债市场表现可能仍会弱于权益市场，主要受溢价率压制及优质公司供给有限的影响，但基金未来仍将加大仓位配置，并在优质个股的选择上加大力度。”

值得注意的是，二季度权益市场结构分化显著，食品饮料、医药、科技等行业的板块表现亮眼，而金融、周期等行业则表现不佳。转债市场同样出现结构分化，消费科技类转债跟随正股大幅上涨，而周期类转债和低价转债则遭遇抛售。

部分基金经理强调，将重点关注低估值板块转债的投资机会。南方希元可转债基金经理刘文良认为，权益市场仍处于上行趋势，他继续看好科技成长、新能源等方向，并布局金融、周期和可选消费龙头的估值修复行情。同时，他指出前期低风险偏好阶段抱团的必选消费品在后市的表现可能不佳。目前，可转债估值已压缩至2019年四季度本轮市场行情启动前的水平，偏股型转债的向上弹性明显恢复，低价的金融周期行业转债具备良好的配置价值。

海富通可转债优选基金经理何谦透露，二季度整体仓位保持中性，鉴于低估值板块可能出现修复机会，他已将组合结构从科技和先进制造类逐步调整至周期品，包括化工、基本金属和建筑。

（文章来源：上海证券报）