为规范银行间债券市场债券估值业务，保障投资者权益，推动市场健康发展，人民银行于6月9日发布了《银行间债券市场债券估值业务管理办法（征求意见稿）》。该《办法》共十九条，对估值业务的基本要求、规范性、科学性、公允性及透明性等方面进行了详细规定，旨在提升债券市场定价的有效性。

中债资信业务创新部负责人宋伟健表示，这些规范管理要点体现了市场声音，人民银行在2023年金融市场工作会议上也提出了提升债券市场韧性和市场化定价能力的目标。此次《办法》的出台，旨在提高债券估值产品及估值机构的规范性和专业性，促进估值更客观、更精准地反映市场真实价格，推动估值行业适当竞争和多元化，从而防范市场风险。

中信建投证券固定收益首席分析师曾羽指出，《办法》旨在规范银行间市场估值业务，减小非正常交易或极端市场对估值的扰动，提高估值的信息披露透明度，使债券估值更贴近其主体资质、行业风险、基础资产的定价，进而提升市场稳定性，保护投资人权益。

银行间市场容纳了全市场近九成的债券存量，对市场整体定价具有深远影响。随着资管新规的持续落实，新发理财向非保本型切换、存量理财净值化转型基本完成，债券估值的作用范围更加广泛而深刻，可以在一定程度上影响百姓手中债券类理财产品的持有收益。然而，我国债券估值产品体系与成熟市场相比还存在一定差距，如估值方法透明度不够、特定时期估值公允性不够等问题。因此，《办法》的出台十分必要和及时。

目前，我国债券市场的估值第三方机构主要有中债估值、中证估值等。此次《办法》针对第三方估值的规范主要有两个方面：一是优化样本选取，提高估值合理性；二是规范估值方法信息披露。对于估值样本，《办法》要求将活跃券、不活跃券或剧烈变动债券、无市场数据债券分别建立不同的估值方法，并充分考虑交易规模或目的、审慎评估成交与报价的合理性与适用性。同时，《办法》鼓励选择多家估值机构的产品，发挥不同模式估值的交叉验证作用，以满足债券市场不同业务场景下的多元化需求。

在信息披露规范方面，《办法》要求对发布方式、筛选方式、计算模型以及发布过程中的调整均要披露，以解决当前市场存在的估值跳变情况，尤其是非活跃券估值跳变较多的问题。这一改变将有利于市场参与者更好地了解估值变动的原因，进而做出更明智的投资决策。

（文章来源：金融时报）