AI导读：

近期金融市场迎来一系列“降息”政策调整，市场预计LPR将调降，投资者担忧商业银行净息差收窄。但专家认为，“降息”未必利空银行股，其影响有待观察，且商业银行已下调存款利率为贷款利率下行预留空间。

　　近期，金融市场迎来了一系列政策调整，7天逆回购（OMO）、常备借贷便利（SLF）以及中期借贷便利（MLF）的利率相继下调，市场普遍预期6月20日的贷款市场报价利率（LPR）也将跟随调降。这一系列“降息”举措引发了投资者对商业银行净息差收窄和盈利能力受挤压的担忧。

　　然而，笔者认为，“降息”对银行股的影响并非全然利空，投资者无需过度恐慌其可能对商业银行净息差造成的冲击。

　　首先，关于“降息”对商业银行净息差的实际影响，仍需进一步观察。在我国贷款利率市场化程度较高的背景下，利率的变动遵循着“OMO利率-SLF利率-MLF利率-LPR-贷款利率”的传导机制。若6月20日LPR的调降幅度较大，商业银行在后续季度内到期续作的中长期贷款重定价将面临压力，净息差亦可能承压。但若LPR未调降或下调幅度较小，则对商业银行净息差的影响自然有限。综合当前市场分析，多家券商机构预测此次1年期和5年期以上LPR将分别下调5个和15个基点。

　　其次，近期商业银行已主动下调了存款利率，行业净息差水平有所回升，这为贷款利率下行提供了缓冲空间。5月15日，利率自律机制下调了协定、通知存款基准利率加点上限，随后国有大行及多家股份行纷纷下调了活期及部分中长期定期存款利率。存款利率的下调提升了商业银行的净息差水平，为贷款利率的下行预留了空间。

　　再者，从市场预期层面来看，“降息”政策释放了积极信号，支持实体经济，有利于引导市场预期，提振市场信心，推动贷款需求回暖。贷款需求的回暖将减轻商业银行的资产投放压力，提升资产收益率，进而提升净息差水平，改善经营效益。

　　最后，从长远发展视角来看，金融与实体经济紧密相连，共生共荣。此次央行的“降息”政策有利于实体经济降低融资成本，增强内生动力，对扩大总需求、促进充分就业以及支持经济向好发展具有积极作用。同时，这也将反过来利好商业银行自身的发展。

（文章来源：证券日报，图片来源于网络）