近期，债券市场出现显著波动，大部分债券型基金净值经历小幅回调。据统计，截至上周末，全市场6000余只债券型基金中，当周收益率为正的产品数量锐减至不足1000只。

具体来看，债券市场的不确定性及波动性正逐步加剧，尤其是长端利率的变动尤为显著。例如，30年期国债期货主力合约价格在年初稳步上升后，于3月初遭遇显著下跌，但近期又再度回升。这一波动趋势反映出债市的不稳定性。

债市波动明显，2024年以来，债券市场虽整体呈现稳中有升的态势，但近期却出现显著回调。2月27日，全市场约3500只债基的复权单位净值创下历史新高，但截至3月15日，当周收益率为正的产品已不足1000只。其中，超过2000只债基的跌幅超过0.1%，200余只债基跌幅更是超过0.3%，部分纯债型产品单周跌幅甚至超过1%。

业内人士指出，债券收益率上行，尤其是长端利率债的调整，是导致债基净值回调的重要因素之一。此外，部分债基权益仓位偏高、持股集中度偏高等因素也加剧了回调压力。

市场资金面松动，是债市波动加剧的另一重要原因。在极低的利率环境下，外部因素的任何风吹草动都可能引发债券市场的剧烈波动。自去年四季度以来，债券收益率持续快速下行，长端无风险收益率不断创新低，信用债方面，多数品种信用利差已压缩至历史低位。在此背景下，只要有外部因素冲击，债券收益率便可能出现大幅波动。

具体到此次长端利率债的调整，东吴基金固定收益总部副总经理杜澄楷认为，主要有两方面原因：一是前期债市上涨过快，近期债市小幅调整是对这种过快上涨行为的纠偏；二是央行调研农商行的长债交易以及2月部分经济数据出炉，引发市场边际资金面松动及止盈盘。

面对债市波动，基金经理们普遍认为，调整未必是坏事。伍银表示，债市在经历调整后，通常会回到正常发展的轨道上来。当前，在整体货币宽松及经济基本面支撑的背景下，债市利好的基本面没有发生本质变化。但短期内，市场波动不断加大，操作难度增加。

展望后市，杜澄楷认为，短期的回调或不改债市中长期价值。从基本面来看，我国经济整体呈复苏态势，但复苏进程可能偏温和。在未来全球经济放缓以及中国经济复苏的较长期限内，国内长期利率下行的趋势仍然存在，债市中长期投资价值依旧值得期待。然而，仍需警惕未来货币政策宽松程度不及预期、经济复苏节奏进一步提升等潜在风险给债券市场带来的负面影响。

（图片来源：网络，文章来源：中国证券报）