自财政部公布了一项耗资10万亿元、为期五年的地方政府债券置换隐性债务计划以来，市场对此项发债工作的进展情况给予了高度关注。事实上，该工作已悄然推进，并近期迎来了第二波发债高峰。

　　在11月8日全国人大常委会的发布会上，财政部部长蓝佛安详细介绍了化债组合拳的内容。他明确表示，从2024年起，将连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，以补充政府性基金财力，并专门用于化债。这一举措预计可累计置换隐性债务4万亿元。此外，2024年至2026年每年还将发行2万亿元地方政府再融资专项债券，总计6万亿元，用于支持地方置换各类隐性债务。

　　根据这一“4+6”共计10万亿元的发债计划，今年中国地方将发行8000亿元地方政府新增专项债券和2万亿元地方政府再融资专项债券，合计2.8万亿元地方政府债券，用于置换隐性债务。此举旨在实现展期降息，从而大幅减轻地方政府当前化解隐性债务（化债）的压力，并释放资金与精力，以促进经济增长和改善民生。

　　那么，在10万亿元的化债政策中，今年2.8万亿元地方政府债券置换隐性债务的进展如何呢？

　　自今年6月19日以来，河南、辽宁等至少26个省份已相继发行了特殊新增专项债券，这些债券被认为主要用于置换存量项目和隐性债务。目前，这一规模已超过8400亿元，意味着今年8000亿元新增专项债置换隐性债务的工作已接近完成。

　　有地方财政人士向第一财经透露，8000亿元地方新增专项债置换隐性债务的工作早已启动，这些特殊新增专项债券正是市场所关注的。

　　随着新增6万亿元地方债务限额置换隐性债务的计划获得全国人大常委会的批准，财政部已公开表示，部分省份已启动发行工作，以加快政策的落实。

　　根据中国债券信息网的数据，自11月12日以来，河南、江苏、青岛、大连、贵州等地已披露超过2200亿元的再融资专项债券发行计划，用于置换存量隐性债务。例如，青岛计划发行142亿元再融资专项债券以置换隐性债务。第一财经从知情人士处了解到，这正是此次6万亿元置换隐性债务额度的一部分。

　　粤开证券首席经济学家罗志恒向第一财经表示，部分省份已启动6万亿元地方政府债券置换隐性债务的计划。按照发债计划，其中2万亿元的债券将集中在今年11月和12月发行。

　　可以预见，一波2万亿元地方政府再融资专项债券的发行高潮即将来临。

　　对于化债组合拳的影响，蓝佛安此前曾公开表示，这将解决地方的“燃眉之急”，缓解地方当前的化债压力，并减少利息支出。此次置换计划在近三年内密集安排了8.4万亿元资金，显著降低了地方需消化的隐性债务规模，让地方能够卸下包袱、轻装上阵。同时，由于法定债务利率远低于隐性债务利率，置换后将大幅节约地方的利息支出。据估算，五年累计可节约约6000亿元。此外，化债还有助于地方畅通资金链条，增强发展动能。

（文章来源：第一财经）