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人民银行提前一日公告MLF操作将改变中标方式，采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式。本月将实现净投放630亿元，标志着MLF利率的政策属性完全退出，市场普遍关注此次改革对市场流动性的影响。

按照以往惯例，人民银行会在每月25日上午公布MLF操作情况，并给出其唯一的中标利率。而本月则是提早一日发布公告，指出将改变中标方式开展操作。

3月24日，人民银行发布公告，为保持银行体系流动性充裕，更好满足不同参与机构差异化资金需求，自本月起中期借贷便利（MLF）将采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式操作。明日（3月25日）央行将开展4500亿元1年期MLF操作。

对此，专家表示，MLF中期借贷便利不再有统一的中标利率，标志着MLF利率的政策属性完全退出。本月MLF到期3870亿元，明日MLF最终落地后将实现小幅净投放630亿元，为2024年7月以来首次净投放。

自央行启动买断式逆回购以来，余额增加，减轻了MLF投放中长期流动性的压力。招联首席研究员董希淼表示，今年以来，央行继续运用多种工具投放流动性，保持了市场流动性充裕，是货币政策适度宽松的具体体现。

东方金诚宏观首席分析师王青认为，明日开展4500亿元MLF操作是近段时间首次加量续作，或与央行暂停公开市场国债买入有关，也可能意味着降准延后。

本月MLF将净投放630亿元

根据Wind数据显示，明日MLF最终落地后将实现小幅净投放630亿元。自去年央行启动买断式逆回购以来，余额增加，减轻了MLF投放中长期流动性的压力。

董希淼表示，今年以来，央行继续运用多种工具投放流动性，1-2月买断式逆回购、MLF合计净投放超过1.3万亿元。王青认为，明日MLF招标将有多个中标价位，淡化MLF中标利率的政策利率色彩，凸显其单纯的中期流动性管理性质。

央行公告中“MLF将采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展操作”的表述引发关注。多位业内人士认为，从本月起，MLF改为“美式招标”，不再有统一的中标利率，标志着MLF利率的政策属性完全退出。

事实上，此前MLF的中标利率承担着政策利率的职责，但期限不利于利率传导。去年7月，人民银行将MLF操作时间延后至月底，晚于LPR报价发布日期，实现LPR与MLF利率“解绑”，宣布7天期逆回购利率为新的政策利率。

董希淼表示，MLF使用美式招标后，可以更好地反映银行差异化资金需求，有助于降低银行资金成本，缓解银行息差缩窄压力。

（文章来源：新京报）