| 2025年3月21日星期五 |

　　NO.1 央行：2024年末金融业机构总资产495.59万亿元

　　3月20日，央行数据显示，2024年末，我国金融业机构总资产近500万亿元，达到495.59万亿元，同比增长7.5%。其中，银行业机构总资产为444.57万亿元，同比增长6.5%；证券业机构总资产增长迅速，达到15.11万亿元，同比增长9.1%；保险业机构总资产为35.91万亿元，同比增长高达19.9%，显示出强劲的增长势头。

　　点评：央行数据显示，2024年末金融业总资产规模庞大，接近500万亿元，这反映了资本市场改革的不断深化以及居民财富管理需求的持续释放。保险业的高增长可能受益于养老第三支柱扩容政策的红利，而证券业的扩张则与注册制全面落地以及投行业务量的增加密切相关。整体数据进一步印证了金融结构的优化趋势，保险及券商板块可能会受到长期资金的更多关注，而银行业则需要依赖差异化服务和风险定价能力的提升来增强竞争力。

　　NO.2 3月LPR报价出炉

　　3月20日，央行公布了3月的贷款市场报价利率（LPR）报价，结果显示，5年期以上LPR维持在3.6%，1年期LPR也保持在3.1%，均未发生变化。此外，央行当日还进行了2685亿元的7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与前一期持平。对此，分析师认为，当前经济复苏态势良好，因此降息的紧迫性并不高。未来，随着房地产市场及外部经贸环境的变化，二季度可能会打开降息窗口，引导LPR进行下调。

　　点评：LPR保持不变反映了货币政策的稳健基调，这有助于缓解银行的息差压力。然而，地产需求端刺激政策的效果仍需进一步观察。短期内，银行股可能会维持震荡走势。

　　NO.3 浙江省直住房公积金中心推出新政策

　　为了进一步加大对住房消费的支持力度，缓解缴存职工的还贷压力，浙江省直住房公积金中心近日对住房公积金提取机制进行了改进，推出了省直公积金账户余额直接冲抵公积金贷款的新政策。这意味着缴存人可以直接使用省直公积金账户余额来提前偿还公积金贷款。

　　点评：这一新政策将强化地方对住房消费的支持力度。短期内，该政策可能会刺激居民的购房需求释放，从而对本地房地产开发商以及关联的家居、建材板块构成利好，特别是对深耕浙江市场的房企来说，这将形成潜在的业务增量。从长期来看，公积金流动性的提升可能会间接缓解银行房贷资产质量压力，但也需要关注存量房贷利率调整对银行净息差的后续影响。整体来看，这一政策通过优化资金的使用效率，可能会提振市场对消费复苏以及金融风险缓释的预期，从而增强资本市场对地产链的配置偏好。

　　NO.4 中国平安：正在积极推动和落地长期股票投资

　　3月20日，在中国平安2024年度业绩发布会上，中国平安副总经理兼首席财务官（拟任）付欣谈及长期资金入市时表示，公司将积极响应国家政策，正在积极推动和落地长期股票投资试点的相关工作。他强调，中国平安长期看好中国资本市场，作为中长期耐心资本，对中国经济增长和高质量发展充满信心。此外，作为保险资金，中国平安将坚持价值投资、穿越周期的稳健配置策略，积极响应险资入市政策。

　　点评：中国平安表态将积极推进长期股票投资试点，这一举措有望通过增量资金入市来提振市场对高股息蓝筹股及优质成长股的配置偏好。同时，这也将为券商的投行、资管业务创造更多的增量空间。结合近期监管层优化险资权益投资比例等政策来看，头部险企的加速布局有望改善A股投资者结构，从而增强市场的定价效率与稳定性。从中长期来看，险资的价值投资导向可能会推动上市公司治理结构的改善。

　　NO.5 美联储继续暂停降息

　　3月20日凌晨，美国联邦公开市场委员会（FOMC）公布了最新的利率决议，决定连续第二次将联邦基金利率目标区间维持在4.25%～4.50%不变，这一决定符合市场预期。同时，美联储还宣布将从4月起放缓资产负债表的缩减步伐。美联储表示，美国经济面临的不确定性正在加重，因此下调了2025年的增长预期，并上调了通胀预期。

　　点评：美联储维持利率不变并放缓缩表的决定，与其释放的偏鸽派政策信号以及上调的通胀预期之间存在一定的矛盾。这可能会加剧全球资本市场的波动。短期内，美元流动性的边际宽松可能会缓解新兴市场汇率面临的压力，而北向资金对A股的风险偏好也可能会边际修复。然而，美债收益率曲线的陡峭化可能会压制成长股的估值扩张空间。在美联储的“数据依赖”模式下，市场博弈降息时点的交易行为可能会放大A股与港股的联动波动。因此，投资者需要警惕外围政策摇摆可能引发的流动性预期差。

（文章来源：每日经济新闻）