近段时间，货币政策的积极提法再度引发市场广泛关注。专家指出，货币政策仍具备充足的操作空间，后续将紧密结合国内外经济金融形势变化，在总量调控、结构优化、利率调整等方面寻求合理平衡，协同发力，形成强有力的政策“组合拳”，为实体经济稳步复苏提供坚实支撑。

政策空间充裕

央行行长潘功胜近日强调，当前金融机构存款准备金率平均水平为6.6%，仍存在进一步下调的空间。

“央行明确表示存款准备金率有下调余地，这彰显了央行在加大宏观调控力度、助力实体经济方面的决心和能力。”民生银行首席经济学家温彬分析道。

在降准时机方面，央行已明确表示，将根据国内外经济金融形势及金融市场运行状况，灵活选择时机进行降准降息，同时综合运用公开市场操作等多种货币政策工具，确保流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长与经济增长、价格总水平预期目标保持协调。

浙商证券首席经济学家李超认为，“灵活选择时机”凸显了对国内外经济金融形势的审慎评估，强调了保留政策灵活性的重要性。

专家指出，降准政策的实施需精准把握时机，以发挥最大政策效能。“面对经济持续复苏过程中可能出现的内外部挑战和不确定性，货币政策有必要保持合理空间，根据形势变化灵活调整政策策略，确保政策资源精准投放，有效应对未来各种不确定性。”该专家强调。

精准施策助力重点领域

除总量调控工具外，结构性货币政策工具也将发挥更加积极的作用。央行已着手研究创设新的结构性货币政策工具，旨在重点支持科技创新领域的投融资活动、促进消费增长和稳定外贸发展。

在消费领域，当前我国宏观调控思路已转向消费与投资并重，且更加注重消费需求的激发。央行信贷市场司负责人车士义透露，将积极探索创设新的结构性货币政策工具，加大对消费重点领域低成本资金的支持力度。

招联首席研究员董希淼预计，相关部门或将研究出台针对消费金融等领域的支持性政策，如创设专门用于提振消费的结构性货币政策工具，为发放消费信贷的金融机构提供更低成本的资金支持，引导金融机构合理调整消费信贷利率和费率水平。

此外，稳住股市对于提振消费具有关键作用。近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《提振消费专项行动方案》明确提出，要拓宽财产性收入渠道，多措并举确保股市稳定。去年以来，央行创设的证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款两项工具在促进资本市场平稳运行方面取得了显著成效。

央行最新数据显示，互换便利已开展两次操作，累计金额达到1050亿元。截至今年2月末，已有近900家上市公司和主要股东与金融机构达成合作意向，上市公司披露的拟申请回购增持贷款金额上限约750亿元。

“预计央行、证监会将继续高效利用这两项工具，按照市场化原则充分满足机构需求，加快推动保险公司参与互换便利操作，指导金融机构为上市公司和主要股东提供全方位、综合性的金融服务，进一步提升两项工具的使用便利性。”业内人士分析道。

推动融资成本持续下降

从利率角度看，进一步疏通货币政策传导渠道、完善利率形成和传导机制、推动社会综合融资成本稳步下降，也是当前货币政策的重要发力方向。

央行最新数据显示，当前贷款利率维持在历史低位水平。2月份，企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.3%，较上年同期下降约40个基点；个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，较上年同期下降约70个基点。

“推动社会综合融资成本下降需要综合施策。”专家指出，结构性降息同样有助于降低商业银行资金成本，支持银行在保持净息差相对稳定的前提下，加大对实体经济的支持力度，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。例如，去年央行将支农支小再贷款利率从2%下调至1.75%，为金融机构提供了低成本资金，有效发挥了激励作用，推动了普惠小微贷款规模扩大、覆盖面拓宽。

潘功胜日前还透露，央行向商业银行提供的结构性货币政策工具资金利率也存在下调空间。

东方金诚首席宏观分析师王青预计，包括支农支小再贷款、科技创新和技术改造再贷款、保障性住房再贷款等在内的各类结构性货币政策工具的利率或将适时下调，进而引导企业和居民融资成本持续下行。

此外，关于LPR（贷款市场报价利率），王青表示，今年不排除通过较大幅度下调5年期以上LPR的方式，继续对居民房贷实施定向降息政策，这是持续推动房地产市场企稳回升的关键举措。

（文章来源：中国证券报）