“适度宽松”为货币政策操作打开新空间。

今年的政府工作报告重申实施适度宽松的货币政策，并提出“适时降准降息”。同时，报告还着重指出，将“加大对科技创新、绿色发展、提振消费以及民营、小微企业等的支持”。

这一基调延续了中央经济工作会议以来的表述，体现了货币政策的稳定性与连续性。

中国人民银行行长潘功胜对“适度宽松”的内涵进行了详细阐释，涵盖总量、结构、政策传导及汇率四个方面。业内专家普遍认为，在适度宽松的货币政策下，2025年降准、降息均有空间，结构性工具也可能存在降息空间，以进一步便利科技、消费及民营小微企业等领域融资。

重申货币政策“适度宽松”

从总量上看，中国货币政策今年取向支持性。考虑到外部冲击加剧及稳增长任务，市场分析预计货币政策将逐渐向“适度宽松”回归。

相比之下，尽管美联储去年连续降息三次共100个基点，但其政策利率仍处于高位，货币政策状态限制性。而中国则通过多次降准降息，货币政策状态呈现支持性，总量上较为宽松。

潘功胜表示，今年将根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，适时降准降息。目前金融机构存款准备金率平均为6.6%，仍有下行空间。

为了让适度宽松的货币政策更好发力，需与财政政策、产业政策等协同配合，形成政策“组合拳”。

财政部部长蓝佛安指出，今年的财政政策“更加积极”，并在赤字安排、支出强度、政府债券规模、转移支付、重点领域保障等方面体现五个“更加给力”，为市场注入更多流动性，有效降低实体经济融资成本。

结构性政策“精准”发力

政府工作报告强调货币政策的结构性功能，提出“优化和创新结构性货币政策工具，更大力度促进楼市股市健康发展”。

潘功胜表示，中央银行将继续向商业银行提供结构性货币政策工具资金，利率也有下行空间，同时综合运用多种货币政策工具，保持市场流动性充裕，降低银行负债成本，推动社会综合融资成本下降。

此外，还将研究创设新的结构性货币政策工具，重点支持科技创新、消费和外贸稳定。同时，用好支持资本市场的货币政策工具，支持资本市场稳定发展。

市场预计，结构性货币政策工具将迎来降息，并将创设新的工具，以促进经济增长和优化经济结构。

LPR报价或迎进一步下调

在经历了去年的有力度的降准、降息后，市场对宽松预期较高。然而，年初以来，受人民币汇率偏弱、商业银行净息差收窄等因素影响，货币政策宽松空间受限。

政府工作报告要求政策实施能早则早、宁早勿晚，提高政策实效。中信证券首席经济学家明明预计，降准降息操作节奏或前置。

特别是年初两个月物价走势偏弱，市场对货币政策尽快发力充满期待。CPI同比低于预期，降息降准能早则早。

展望未来，货币政策逆周期调节效果将持续显现，融资成本将保持低位。中国人民银行将继续引导金融机构加大对民营经济的金融资源投入，为民营企业发展创造良好的货币金融环境。

政策预期上，企业和居民贷款利率都有较大下调空间。在物价水平偏低的背景下，预计2025年将继续实施有力度的降息，推动房地产市场止跌回稳。

（文章来源：第一财经，关键词：货币政策、降准降息、结构性政策、LPR报价）