AI导读：

人民银行发布4月金融数据，显示信贷合理增长，M1、M2增速有所回落。专家指出，金融对实体经济支持力度稳固，部分资金从存款分流到理财，不影响实体经济资金供给。未来货币供应量增速预计将企稳。

5月11日，人民银行发布的4月金融数据显示，4月末人民币贷款余额同比增长9.6%，增速平稳，前四个月新增10.19万亿元。同时，社会融资规模增量累计为12.73万亿元。值得注意的是，4月广义货币（M2）同比增长7.2%，狭义货币（M1）同比下降1.4%，同比增速均有所回落。

专家指出，4月新增信贷同比小幅多增，表明央行引导贷款合理增长、均衡投放的成效显著，信贷“大小月”现象有所缓解。社融存量增速同比增长8.3%，明显高于名义经济增速，显示金融对实体经济的支持力度稳固。M1、M2增速的环比下滑，主要受存款“搬家”、多部门规范资金空转等因素影响。

华创证券首席宏观分析师张瑜解释了M1、M2增速环比下降的三大原因：一是债市上涨，居民购买理财热情升温，银行存款向理财分流；二是资金空转、手工补息等现象被规范治理；三是金融业增加值核算方法优化调整。这些因素共同影响了货币增速。

此外，随着经济结构轻型化，M1、M2等指标对经济支持的指向性减弱，社会融资规模更适宜体现金融支持总量。4月末，社融存量规模同比增长8.3%，与经济增长和价格水平预期目标基本匹配。专家指出，部分资金从存款分流到理财后，不再纳入M2统计，但实体经济的资金供给未发生根本性变化。

未来几个月，货币供应量增速预计将企稳。一方面，实体经济融资需求逐步向好，科技创新、绿色发展等领域融资需求将显现；另一方面，政府部门融资有望加快，超长期国债和专项债的发行使用将对货币总量增长形成支撑。同时，债市将逐步回归基本面逻辑，理财回流存款的迹象已出现。

在信贷方面，4月新增信贷同比多增，信贷“大小月”现象明显缓解。专家认为，今年信贷将呈现均衡投放的特征，贷款累积增量是评判金融支持力度的重要指标。信贷结构持续优化，绿色贷款、普惠小微贷款等保持较高增速。同时，企业新发放贷款加权平均利率和个人住房新发放贷款利率均处于历史低位。

此外，央行公布的数据显示，抵押补充贷款（PSL）连续两个月净归还，引发市场关注。专家表示，这主要是市场选择的结果，对“三大工程”的支持作用仍在有效发挥。当前债券发行成本较低，机构更多选择发债融资，央行也有意推动改善债券市场供求状况。