近期，多家商业银行相继宣布存款利率正式迈入“1”时代，标志着存款利率再创历史新低。然而，在这一背景下，银行理财市场却呈现出逆势增长的态势。

　　根据财联社记者7月31日从普益标准获取的数据，当前市场上的存量理财规模已达到29.62万亿元，相较于6月末的28.52万亿元，短短时间内增长了1.1万亿元，其中固定收益类产品占比超过九成。

　　业内人士普遍认为，固定收益类理财产品的年化收益与存款挂牌利率之间的利差维持在较高水平，这是推动理财产品持续“吸金”的关键因素。

　　华宝证券的最新数据显示，目前市场上流动性良好的日开型非现金管理固定收益类理财产品的近1月年化收益率仍保持在2.5%以上，而替代大额存单的封闭式1-3年期理财产品近1年的年化收益率更是高达3%以上，远超同期限定期存款利率100个基点以上。

　　市场普遍预期，本轮存款利率的下调将进一步促使存款资金向理财市场转移。然而，对于银行理财市场能否承受住这股资金洪流，业内仍存在一定的担忧。

　　一方面，存款产品既是理财产品的竞争对手，又是理财公司的重要投资方向之一。据银行业理财登记托管中心数据显示，截至6月末，投向现金及银行存款的规模占比高达25.3%，投向信用债的占比则为41.13%。随着后续协议存款收益的下降，理财产品的组合收益预计将受到影响，存款占比也将面临压降压力。

　　另一方面，银行理财市场常用的熨平收益策略近期也频繁受到监管的关注。中信建投固收团队指出，随着净值化转型和非标压缩/转标的推进，理财的重要收益手段已经显著削弱。底层资产收益率的快速下行与业绩比较基准等报价指标形成“倒挂”现象，对理财公司的负债端造成了较大压力。

　　为应对这一压力，多家理财公司自4月起宣布调降旗下理财产品的业绩比较基准。进入中旬，参与调整的理财产品数量也有所增加。

　　展望下半年，理财公司的配置策略将如何调整？分析人士认为，理财公司正减少对债券、非标及现金及存款的配置，转而增加对同业存单、拆放同业及债券买入返售、公募基金等资产的配置。中信建投证券固定收益首席分析师曾羽指出，理财破局之道或在资金来源重塑，一方面加强投资者教育，改善资金期限短、波动大的问题；另一方面对产品生态进行全方位更新。

　　普益标准研究员张涛表示，随着手工补息操作被禁止，理财公司可能会更多地配置债券类资产，包括中短期债券和利率债，以弥补中高息资产的缺失。同时，部分理财公司开始增加对公募基金的配置，特别是一级债基和二级债基，以提高收益并分散风险。

　　民生银行首席经济学家温彬认为，下半年理财市场或延续增配信用债和同业存单的趋势，短久期预计仍为主要增配方向。此外，为了挖掘潜在的投资机会，理财公司未来可能会采用更加复杂多样的策略，包括增加另类投资、跨境投资以及使用衍生品等。

（文章来源：财联社）