AI导读：

截至8月19日，银行板块表现领先，申万银行指数涨幅居首。保险资金和ETF资金成为银行上涨的重要驱动，资金面对于市场风格的影响和塑造不容忽视。投资者需关注潜在风险。

今年银行板块表现尤为亮眼，截至8月19日，申万银行指数涨幅高达19.08%，稳居31个一级行业榜首，其收益超出第二名达10个百分点。工农中建交这五大国有银行股价更是刷新历史新高。

银行板块的强势崛起，主要得益于两大因素。一方面，在投资者追求高胜率和确定性的市场环境中，红利低波策略备受青睐，银行板块尤其是五大行凭借其稳健表现成为市场焦点。另一方面，增量资金的结构性变化为银行上涨提供了重要支撑。年初以来，ETF和保险资金成为主导性的增量资金来源，这两大资金均对银行板块进行了较高比重的配置。

具体来看，保险资金的增长为市场注入了新的活力。根据国家金融数据，截至2024年6月，保险公司保费收入同比增长10.65%，保险资金运用余额较年初增长9.62%。尽管市场整体表现疲软，险资权益仓位处于低位，但绝对规模的增长仍带来了大量流动性。其中，银行作为险资的第一大重仓方向，显著受益于险资的持续流入和增配。截至2024年一季报，险资重仓股中银行持仓占比高达48.3%，较年初提升0.8个百分点。

与此同时，ETF资金的大幅流入也为银行板块表现提供了有力支撑。今年ETF资金主要加仓沪深300指数，而银行作为沪深300指数的第一大权重行业，同样显著受益。据估算，截至8月16日，年内股票型ETF净流入约6293亿元，其中宽基类ETF净流入6359亿元。跟踪沪深300指数的ETF产品年内净流入约4477亿元，占全部宽基净流入规模的70%以上。

因此，资金面对于市场风格的影响和塑造不容忽视。今年以来，大盘、龙头风格备受关注，其中一个关键因素就是增量资金的渠道——保险、ETF均以大盘龙头为配置核心，从而推动了大盘龙头风格的盛行。同时，资金面研究的必要性也日益凸显。我们过去一直强调“资金决定风格”，今年银行板块的上涨便是一个典型例证。从基本面的角度难以充分解释其上涨动力，而资金面则成为更为重要的驱动因素。建议投资者重点关注资金面研究框架的相关成果。

风险提示：投资者需关注经济数据波动、政策超预期收紧以及美联储超预期加息等潜在风险。

（文章来源：财联社）