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2月25日，央行缩量续作3000亿元MLF操作，中标利率维持在2.00%。业内人士预计买断式逆回购替换MLF过程将持续。目前市场利率普遍上升，资金面维持紧平衡状态，后续调整信号有待观察。

□ 2月25日，央行开展3000亿元MLF操作，相较5000亿元的到期量，缩量2000亿元。操作后，MLF余额为40940亿元。业内人士称，这符合市场预期，预计买断式逆回购替换MLF过程将持续。

□ 目前，市场利率走高，资金面紧平衡，后续调整信号尚待观察。

◎记者 张欣然

2月25日，央行进行了3000亿元中期借贷便利（MLF）操作，相比5000亿元的到期量，缩量2000亿元，中标利率保持在2.00%。这一操作符合市场预期。

业内专家指出，未来买断式逆回购将继续替代MLF。此次缩量操作引发市场对资金面趋势的关注。当前市场利率普遍上升，资金面维持紧平衡，调整信号仍需进一步观察。

MLF操作缩量平价续作

2月25日，央行公告称，为维持银行体系流动性充裕，当日开展3000亿元MLF操作，期限为1年，中标利率为2.00%。操作后，MLF余额达40940亿元。

本月MLF到期量为5000亿元，续作3000亿元后，缩量2000亿元。专家表示，这符合预期，买断式逆回购替换MLF将持续。

华创证券投顾部指出，央行已表明MLF地位下降，投放规模呈缩量态势。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，央行通过买断式逆回购释放大规模中期流动性，替换MLF，淡化其政策利率色彩。尽管MLF缩量，但中期流动性投放未减。

资金面紧平衡状态

专家分析，MLF缩量显示政策取向。目前资金面紧平衡，调整信号待观察。

年初以来，政策利率保持稳定。市场利率普遍上升，同业存单利率接近MLF操作利率，国债收益率上行。截至25日，1年期AAA级同业存单利率接近央行1年期MLF利率。

华创证券投顾部分析称，MLF成本高是缩量原因之一。但同业存单利率高于MLF，市场对MLF需求理应较高。然而，MLF仍呈现缩量，显示央行不倾向于过度宽松。

中信证券研究团队指出，春节后资金面紧平衡，债市受扰动。

（文章来源：上海证券报）