银行理财自建估值体系热议：提升效率与防范风险并重
AI导读：
近期，随着理财净值波动，市场传言银行理财或将试点自建估值模型。自建体系有望提升市场价格发现效率，分散单一估值源风险，但不应违背理财净值化初衷。净值波动问题需审视自身投资框架与产品结构。
财联社11月25日讯近期，理财市场再度迎来净值波动，市场传言称“未来或将放开银行理财自建估值模型试点”，此消息一出，业界对银行理财自建估值体系的讨论热度骤升。自建债券估值体系被看作提升市场价格发现效率、分散依赖外部单一估值源风险的有效手段，但此举不应违背理财净值化、打破刚兑的初衷，净值波动的根本问题也非估值方式所能解决。
随着资管新规的实施，理财产品步入净值化时代，市值法逐渐取代摊余成本法成为主流估值方式。市值法紧密关联债券资产市场价格变化，债券估值成为理财机构日常管理的关键。当前，主流第三方机构的估值体系已被广泛采用。
然而，第三方估值体系在2022年四季度债市动荡中饱受争议，被指放大价格波动，加剧理财净值回撤，触发赎回潮和债券抛售，形成恶性循环。随着权益市场回暖与债市波动，理财产品净值再现波动，市场再度热议银行理财自建估值体系以降低净值波动。
（资料来源：普益标准，财联社整理）
上海微京信息科技有限公司董事长杨剑波指出，单一估值体系不利于债券市场价格发现，丰富估值体系可提升市场效率，尤其是流动性较差的债券。央行《银行间债券市场债券估值业务管理办法》鼓励用户加强内部估值体系和质量建设，选择多家估值机构产品，防范单一估值产品风险。
业内人士认为，若银行理财自建估值体系，或先从特定活跃信用债如高评级银行二永债等试点，再逐步推广。但此举需谨慎，以免违背理财净值化、打破刚兑的初衷。部分理财公司为稳定净值，采用信托平滑机制调节收益，已引起监管关注。
杨剑波强调，自建估值体系旨在提升市场价格发现能力和自主估值能力，而非降低产品净值波动。冠苕咨询创始人周毅钦指出，若缺乏严格监管框架，自建估值体系可能导致“劣币驱逐良币”，异化为新的信托平滑机制，对理财行业发展不利。
理财公司应加大低波稳健类产品研发与销售，但低波资产供给日益稀少。周毅钦建议，理财公司应加强投研能力，挖掘真正低波稳健资产。杨剑波也认为，解决净值波动问题需提升投资研究能力。同时，做好投资者教育，让投资者正确认识市场波动。
业内人士指出，理财净值的波动不能简单归咎于第三方估值体系，而应审视自身债券投资框架、产品结构。（文章来源：财联社）
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