AI导读：

光大证券分析2025年广东电力交易数据，显示电量大幅增长而均价下降。供需宽松、煤价承压导致电价下行压力增大。预计2025年广东电力供需将继续维持宽松格局，批发侧和零售侧电价均面临下行压力。

　　光大证券发表观点：

　　2025年度电力交易数据概览：总电量显著增长，均价呈现下滑趋势。批发侧方面，2025年度交易电量高达3410.94亿kWh（不含可再生能源年度交易），同比增长32%，而成交均价则降至391.86厘/kWh，同比下跌15.8%。零售侧方面，年度零售交易电量达到4144亿kWh（不含绿电零售交易），同比增长18.9%，成交均价亦下滑至406.34厘/kWh，同比降幅为13.5%。

　　展望2025年，电力供需状况或维持宽松，对现货电价构成下行压力。未来电力市场的供需关系将对现货价格产生重要影响，供需平衡状况将直接决定电价的波动趋势。供给侧方面，预计2025年广东省装机容量增速可达11.3%。需求侧方面，预计2025年用电量增速约为4%。电力市场供给增长将超过需求增长，我们推测2025年广东省电力供需将继续维持宽松格局，从而对现货电价构成下行压力。

　　2025年广东省整体煤价亦面临下行压力，发电成本有望进一步降低。动力煤作为电力生产的主要成本要素，其价格波动将直接影响发电成本，并进而影响电价。国内动力煤方面，预计2025年供应增加，需求下行，煤炭价格承压。进口动力煤方面，2024年前三季度数据显示，广东省从印度尼西亚进口煤炭达3774.5万吨，占同期进口总量的64.6%。预计2025年印尼动力煤出口增加，全球新能源改革持续推进，进口动力煤价格亦承压。

　　煤价及电力供需预期是导致批发侧电价、零售侧电价下行的关键因素。对于批发侧年度长协而言，定价影响因素复杂，包括供需关系、煤价预期走势等。预计2025年广东电力供需将继续维持宽松格局，且进口及国内动力煤价格承压，因此批发侧长协成交均价同比将有所下行。零售侧交易模式、盈利方式多样，亦会考虑现货价格、长协价格价差走势。在电力供需情况及动力煤价格预期承压的背景下，预计2025年现货价格有望延续2024年水平。2024年1-11月的现货市场价格除1月外，其余月份均低于长协均价。在此背景下，2025年零售侧年度长协成交均价同比下降，但仍高于2024年现货市场月度综合价格。

（文章来源：财中社）