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央行2月开展5000亿元MLF操作，利率保持不变。分析师认为，此举符合市场预期，有助于推动LPR报价下调，释放稳增长政策信号，提振市场信心，推动宏观经济稳中向上。

2月18日，中国人民银行（央行）宣布进行了5000亿元的中期借贷便利（MLF）操作，以应对本月到期的4990亿元MLF。值得注意的是，本次MLF操作利率维持在2.50%，与上期持平。

东方金诚首席分析师王青在接受大河财立方记者采访时表示，2月MLF操作利率保持不变，可能与当月降准措施落地有关，这一举措有望推动贷款市场报价利率（LPR）单独下调。尽管当前物价水平较低，导致企业和居民实际贷款利率上升，宏观经济景气度有待提升，但下调MLF操作利率仍是政策工具箱中的重要选项。

随着2月降准措施的落地，市场对于MLF操作利率下调的预期有所减弱。王青预测，2月20日即将公布的LPR报价可能会单独下调，其中1年期和5年期以上LPR报价分别有望下调5个基点。此外，本次降准将为银行每年节省约120亿元的资金成本，加之2023年11月和12月国内主要银行下调存款利率，这些措施将有助于推动LPR报价下行，进而在一定程度上替代MLF利率下调，实现实体经济融资成本的稳中有降。

综合考虑当前经济和物价走势，王青认为短期内下调MLF利率的可能性仍然较大。此举将释放稳增长政策前置发力的明确信号，提振市场信心，推动宏观经济稳步回升。同时，MLF利率下调将带动LPR报价联动调整，有效降低实体经济融资成本，并为地方债务风险化解提供更为有利的条件。此外，这还将为引导居民房贷利率下行创造条件，进而推动房地产行业实现软着陆。考虑到美联储等主要海外央行即将进入降息周期，今年汇率因素对我国央行降息的制约相对较小。

2月MLF加量续作符合市场预期，是稳增长政策持续发力的又一信号。王青指出，本月MLF到期量为4990亿元，而操作规模达到5000亿元，实现了小幅加量续作。这一举措符合市场预期，有助于增加银行体系中长期流动性，支持信贷增长以及政府、企业债券发行。同时，也能鼓励银行等金融机构积极参与地方债务风险化解。

在王青看来，尽管本月降准释放资金规模超过1万亿元，但考虑到1月信贷、社融均超预期增长，且接下来政府债券发行有望提速，新增信贷将保持较高水平，因此银行对MLF操作的需求增加。此外，MLF加量续作本身也在释放政策面加力稳增长的信号，体现了货币政策总量发力的态势。

（文章来源：大河财立方）