最近一周，A股市场整体呈现震荡态势，沪指一周累计下跌1.91%，深证成指下跌2.89%，创业板指则下跌3.03%。券商分析指出，海外不确定因素频发，加剧了A股市场的波动性。“未来仍存乐观预期发酵的契机，投资者可积极把握结构性机会。”

　　特朗普任免对市场的潜在影响剖析

　　据中泰证券研报分析，本周二至周四，随着国内人大常委会政策预期利空逐步消化及后续政策预期上升，A股市场出现回暖迹象。然而，海外方面，“特朗普内阁2.0”部分任免尘埃落定，关税等风险随之上升，同时俄乌等地缘政治摩擦持续加剧，导致A股市场在周五出现明显回调。

　　自特朗普宣布当选总统以来，已为新政府进行了一系列人事任命。这些任命在一定程度上反映了未来政府的政策导向。回顾上一轮特朗普对华政策，贸易摩擦对我国A股出口链及整体市场造成了深远影响。2018年至2019年间，特朗普政府对中国加征了多轮关税，旨在降低美国对华贸易逆差，导致万得全A与出口贸易指数在此期间大幅下跌。

　　从本轮内阁成员构成来看，尽管马斯克等相对亲华人士将在新政府中担任要职，但整体而言，特朗普新内阁呈现出明显的“反华”倾向。特别是对华政策方面，特朗普提名了以强硬立场著称的卢比奥出任国务卿，以及被视为“对华鹰派人物”之一的沃尔兹出任国家安全助理。此外，莱特希泽等在第一任期中主导贸易争端的人士也可能继续担任要职，预示着特朗普第二任期对华不利政策将难以避免，且高科技限制或将更加严格。

　　海通宏观梁中华团队认为，特朗普政策一旦实施，美债利率可能进一步上行，美股波动性也可能加大。在全球经济格局发生深刻变化的背景下，中长期应关注黄金和类货币资产的投资价值。而我国政策暖风频吹，为权益资产的结构性机会提供了有力支撑。同时，债券和类债券资产的投资价值也值得持续关注。

　　机构策略解读与后市展望

　　中泰证券研报指出，当前黄金止盈交易已告一段落，金价开始补涨。中长期来看，特朗普当选带来的地缘动荡及美国长期通胀抬升等因素，将推动金价中枢上移。考虑到即将召开的12月政治局会议与中央经济工作会议，A股市场或逐步酝酿新一轮政策预期。因此，短期市场震荡为投资者提供了布局机会。

　　在出口方面，特朗普当选带来的关税加征预期或对创业板及出口链业绩造成压力。但结构性机会仍存：在美国制造业发展趋势下，对我国电力设备、交通运输设备以及制造业上游的工程机械、工业母机等需求或上升，关税对这些行业的负面影响或相对有限。

　　申万宏源策略认为，在经历调整后，A股市场可回归震荡市思维。未来仍存在乐观预期发酵的窗口，投资者可积极把握结构性机会。同时，中央经济工作会议前的时间窗口可能成为A股市场反弹的契机。这波反弹中，顺周期资产借政策预期修复是基本盘，而高弹性的方向可能仍是小盘成长主题。

　　展望2025年全年，申万宏源策略预计上涨行情可能分为两波。岁末年初的行情将始于政策拐点并终于主要矛盾切换；而最晚到2025年下半年，基于中期盈利能力向上拐点的行情可能启动，这将是一个中级别的上涨行情。

　　此外，海通证券研报指出，当下并购重组或成为科技公司上市的新途径之一。随着证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》进一步提高监管包容度并打开跨行业并购空间，预计将激发市场活力并推动更多高质量的并购重组交易。这有望为半导体、人工智能、新能源等领域的优质企业提供快速上市的途径并整合产业链资源、提升市场竞争力。

（文章来源：证券时报·e公司）