飙升的美元并未能阻挡黄金价格的持续上涨势头。

本周，美元指数从最低106.10攀升至本周五盘中的108.09，创下2023年10月以来的新高。然而，在美元如此强势的背景下，国际黄金价格却连续5天上涨，累计涨幅接近6%，创下了去年10月以来最大的单周涨幅。同时，国内黄金在10月单月涨幅也达到了6.5%。

国际市场上，黄金价格重新站上了2700美元/盎司的高位，黄金饰品市场价格也再度突破800元/克大关，黄金ETF产品更是迎来了持续的资金流入。高盛在其最新报告中，将黄金视为2025年应对通胀和地缘政治风险的“TopTrade”不二之选，是应对尾部风险（如关税升级、地缘政治冲突、美国债务违约担忧等）的首选资产。

黄金饰品均价重返800元/克以上

随着国内外黄金价格单周涨幅接近6%，黄金饰品市场价格也再度突破了800元/克的大关。23日，周大福、六福珠宝等知名品牌金价纷纷突破812元/克，周生生金价更是高达814元/克。

尽管美元走强和美国降息预期降低给黄金带来了一定的压力，但地缘政治因素又重新成为了推动金价上涨的主要驱动力。俄乌局势的骤然升温，激发了全球的避险资产情绪，推动了金价的进一步上涨。与此同时，美国市场恐慌指数从11月14日开始重新上涨，与国际金价近期拐头向上的时间相吻合。

此前，在美元指数的强劲上涨之下，黄金价格曾从10月31日到11月15日持续回调了半个月，跌幅超过9%。然而，随着地缘政治因素的重新崛起，黄金价格再次展现出了其避险资产的魅力。

高盛在报告中预计，在投资者和机构需求正常化的推动下，金价明年12月将上涨至3000美元/盎司以上。机构投资者也在积极布局，逢低加仓，ETF黄金持仓在逐步增加。数据显示，本周全球规模最大的黄金ETF—SPDRGoldTrust（GLD）的黄金持仓量持续上涨。

地缘冲突加剧，市场避险需求升温

当前，无论是外资还是内资机构，都对黄金资产高度看好。高盛认为，在贸易紧张局势加剧或财政可持续性引发市场恐慌的情景中，黄金价格可能进一步上涨，甚至超越其基准预测。

机构投资者积极布局逢低加仓也是催动金价上涨的原因之一。数据显示，本周全球及国内多个黄金ETF基金的持仓量均有所增加。

通胀和避险仍是黄金交易的焦点

展望未来，避险功能和全球通胀问题仍可能继续成为黄金市场关注的焦点。然而，潜在的加息和美元升值仍是金价上涨面临的主要风险。

尽管投机性交易员已经将美元多头头寸增至6月以来新高，但对贵金属等商品的净多头寸则在下调。不过，从较长期来看，黄金价格应该会维持在高位。

分析师指出，需要关注美国新一轮关税的最终落地后对经济及通胀的负面影响，以及降息周期的不确定性。但总体上，地缘局势紧张、各国央行重视并持续买入黄金储备等现状下，当前黄金牛市基础仍在。

（文章来源：券商中国，图片来源于网络）