2月9日，国家统计局揭晓了2025年1月份的经济数据，全国CPI（居民消费价格指数）环比增长0.7%，同比增长0.5%；PPI（工业生产者出厂价格指数）则环比下降0.2%，同比下降2.3%。

国家统计局城市司首席统计师董莉娟对此进行解读，指出1月份CPI涨幅扩大主要受春节因素影响，而工业生产则处于传统淡季。

食品与服务价格上扬

CPI涨幅扩大的核心驱动力

数据明确显示，1月份CPI涨幅较上月持平转为上涨0.7%，同比涨幅亦由上月的0.1%扩大至0.5%。从环比角度看，服务价格攀升0.9%，涨幅较上月扩大0.8个百分点，对CPI环比上涨的贡献率超过五成。食品价格亦上涨1.3%，对CPI环比上涨的贡献率超过三成。

民生银行首席经济学家温彬在接受《证券日报》采访时表示，春节期间居民消费热情高涨，加之新一轮以旧换新活动的启动，交通工具、家用器具等耐用消费品价格呈现良好表现。食品价格上涨的主要原因在于春节前夕居民积极储备年货，加之多地气温下降影响农产品生产与储运，从而推动猪肉价格止跌回升，并进一步带动鲜菜、鲜果等短周期食品价格上涨。

同比来看，服务、食品价格受春节错月影响涨幅显著，加之汽油价格回升，共同推动了CPI同比涨幅的扩大。

具体来看，服务价格上涨1.1%，涨幅较上月扩大0.6个百分点，对CPI同比上涨的贡献率高于上月。食品价格上涨0.4%，而上月则为影响CPI下降的因素。工业消费品价格下降0.2%，其中汽油价格降幅收窄，对CPI的下拉影响减弱。

值得注意的是，扣除食品和能源价格的核心CPI已连续四个月回升，1月份环比上涨0.5%，同比上涨0.6%，涨幅均较上月有所扩大。

据测算，1月份CPI同比变动中，翘尾因素影响约为-0.2个百分点，而新因素影响约为0.7个百分点。

工业生产淡季效应显现

PPI环比降幅扩大

从环比角度看，PPI下降0.2%，降幅较上月扩大0.1个百分点。其中，生产资料价格由上月的持平转为下降，生活资料价格则持平。

同比来看，PPI下降2.3%，降幅与上月持平。分行业观察，有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业等行业价格上涨，而黑色金属冶炼和压延加工业、煤炭开采和洗选业等行业价格下降。

东方金诚研究发展部执行总监冯琳认为，1月份PPI环比降幅扩大的主要原因在于春节假日对制造业生产和建筑业活动产生了较大影响。当前工业品价格仍处于弱势运行状态，核心原因在于市场需求回暖对工业品价格的拉动作用有限。

据测算，1月份PPI同比降幅中，翘尾因素影响约为-2.1个百分点，而新因素影响约为-0.2个百分点。

展望未来，温彬预计受全球需求趋弱等因素影响，全球大宗商品价格预计将整体回落。但春节后工业建筑业将逐步复工复产，增量政策逐渐显效，市场供需关系将得到边际修复。叠加“抢出口”的持续效应，有望推动国内工业品价格回升，预计PPI同比降幅将有所收窄。

温彬建议，未来仍需继续加大逆周期调节力度，保持适度宽松的货币政策，并配合更加积极的财政政策及其他政策，以提振居民消费、扩大内需、改善市场主体预期、增强经济内生动力。

（文章来源：证券日报）