随着新春佳节的脚步日益临近，众多业界知名的私募机构纷纷发布致投资者信，内容涵盖了对过去一年的深度回顾、深刻反思以及对未来的积极展望。

华安合鑫董事长袁巍在信中强调，尽管公司在2024年的操作并不多，但却精准地完成了最为艰巨的任务——筛选出少数表现卓越的中国资产，并坚定地持有，直至9月24日的政策转折。这一策略使得公司整体持仓的公司实现了与净值涨幅相匹配的高利润增长。

同样在2024年斩获不俗业绩的百亿私募睿璞投资，则在信中分享了其投资策略。公司坚持选择投资回收期（定义为[市值-净现金]/长期稳态自由现金流）在10年以内的投资机会，这些标的通常具备产品或服务刚需、高竞争壁垒、低估值以及高质量增长的能力。此外，它们或拥有优良的行业竞争格局、强劲的自由现金流、国内渗透率提升及海外业务增长潜力，或提供不可或缺的优质基础服务。

长金投资则对现阶段产品净值表现进行了深入分析，坦承过去曾对企业和股票估值过高，未能及时减仓并持有现金。为此，公司在2024年进行了仓位调整，降低了对个股的集中度，并减少了对白酒行业的持仓。

展望2025年，多家私募机构已捕捉到市场中的微光。他们认为，这些“光”源自无风险收益率的下降、优秀企业的业绩复苏以及中国制造业的全球崛起。同时，双宽政策有望推动权益市场牛市，尽管政策驱动经济金融数据全面好转仍需时日，但在此之前，防御性股票或表现更佳。待经济基本面好转后，结构性的配置机会将更为凸显。

袁巍指出，随着“反内卷”的深入推进和宏观需求的触底，制造业龙头企业将迎来国内供需拐点，再次进入盈利上升周期。而互联网行业在防止资本无序扩张的引导下，已开始聚焦主业，业绩拐点逐渐显现，回购与分红力度加大，为投资者带来了超额收益。

长金投资认为，当前好公司在基本面上并未出现明显问题，其价值终将被市场认可。公司所投资的公司仍具有成长性和广阔的市场空间。因此，当前的投资环境非常适合布局，投资者应把握买入机会。

睿璞投资则指出，当前中国股票市场存在不少被市场忽视的投资机会。如果能找出一批产品或服务刚需、护城河稳固、自由现金流稳定或持续增长且估值便宜的好公司，这些公司将成为稀缺资产。而银叶投资则建议投资者关注政策支持/产业转型、政策托底叠加估值修复以及化债+产能出清等三大方向。

此外，在债券市场方面，银叶投资认为在基本面企稳回升前，债市总体预计延续多头趋势。但需警惕交易头寸拥挤以及市场寻找更多性价比资产后可能出现的阶段性回调风险。信用债方面，城投债利差有望进一步收缩，同时可关注产能过剩、困境有望反转板块以及政策性支持下地产债的配置和交易机会。

（图片及文章来源：财联社）