2024年，对于我国生猪养殖企业而言，可谓是迎来了业绩复苏的一年。

近期，多家上市猪企相继发布了2024年度业绩预告，数据显示，众多企业成功实现了从亏损到盈利的转变。其中，温氏股份预计全年营业收入将超过1000亿元，归属于上市公司股东的净利润预计在90亿元至95亿元之间，成功扭亏为盈。牧原股份同样宣布实现扭亏，主要得益于报告期内生猪出栏量与销售均价的双重提升，以及养殖成本的显著降低。此外，唐人神、ST天邦等猪企也实现了盈利，而新希望、海大集团等企业的业绩则呈现出同向增长的态势。

在业绩预告中，多家上市猪企均提到了“生猪销售价格较去年同期上涨”这一关键因素。那么，2024年的猪价究竟表现如何？展望2025年，猪价又将呈现怎样的走势呢？

2024年猪价回顾：

回顾2024年，猪价整体呈现出先扬后抑的“倒V”型走势。据国家统计局数据显示，从2024年1月上旬至5月中旬，生猪（外三元）价格一直在15元/公斤左右徘徊。然而，5月下旬开始，猪价逐步上扬，至7月中旬已涨至19元/公斤，8月上旬更是达到了20.5元/公斤，8月中旬更是触及年内高峰20.9元/公斤。然而，这一高位并未持续太久，8月下旬开始，猪价出现下滑，至9月下旬已跌至18元/公斤，11月上旬更是跌至17元/公斤，此后在15元/公斤至16元/公斤之间震荡。

自2018年非洲猪瘟疫情爆发以来，我国猪周期发生了显著变化。此轮周期中，猪价跨度从10元/公斤涨至40元/公斤，且在25元/公斤以上高位持续了近2年。期间，头部企业积累了大量利润和资本，稳固了市场地位。2022年，随着过剩产能出清，猪价企稳反弹。但行业集中度提升后，上涨势头仅维持半年，且波动区间缩窄。同时，二次育肥改变了市场供应节奏。

整体来看，猪周期走势较此前明显平缓。2024年5月至8月，猪价迎来新一轮上涨，但仅维持约3个月便进入下跌趋势，价格波动区间缩窄至14元/公斤至21元/公斤之间。

此外，国内生猪行业价格运行的季节性规律也呈现出新变化。目前，生猪需求季节性依然明显，天气转凉后，猪肉消费增加。然而，近年来年底腌腊需求有所减弱。广发期货分析认为，这主要得益于深加工腌腊产品的丰富与便捷，以及家庭结构变化导致的大家庭腌腊需求下滑。同时，基于年底需求好转的预期，养殖端会主动压栏增重，企业也会提前出栏年后部分供应，导致供需双增，反而限制了价格反弹空间，近些年年底甚至出现跌价行情。

东海期货则认为，在生猪养殖规模化发展过程中，行业生物安全防控、疫病防控及环保可持续发展理念均取得质的飞跃。未来，因疫病、投资、政策等因素导致产能巨大波动的可能性降低，我国生猪产能调控将越来越精准。在这种产能总体稳定且呈现季节性调整特征的发展形势下，未来猪价周期性大幅波动可能性降低，全年价格季节性波动也将趋于平缓。

2025年猪价展望：

近日，农业农村部发展规划司司长陈邦勋在新闻发布会上表示，2024年我国生猪出栏头均盈利214元，较2023年提高290元。为促进猪肉市场供需平衡，农业农村部将能繁母猪保有量目标由4100万头调减至3900万头，取得良好效果。截至2024年12月末，全国能繁母猪存栏量达到4078万头，接近产能调控绿色合理区域上限的105%。

对于2025年的猪价走势，多家机构均认为将呈现低利润特征。广发期货指出，随着养殖份额向头部集中，从疫病管控到成本管控再到养殖管理，各方面标准将更加严格，产能去化将更加困难。由于我国生猪需求稳定，进出口体量有限，未来价格波动将主要取决于成本高低。饲料成本价格和企业盈利能力将成为市场博弈的关键。

国泰君安期货预计，2025年生猪供应同比增幅有限，需求整体平稳，价格中枢将下移。上半年供应偏宽松，需求淡季，现货价格或跌破成本线；下半年供应延续增量，但需求季节性回升，边际压力缓解，投机群体力量扩大，二次育肥机会仍存在。

中信建投期货认为，2025年猪企将从“资本内卷”转向“成本内卷”，行业头部企业市场份额加速提升，中小企业超车难度加大，行业马太效应显著。预计猪价将回归养殖成本线附近，全年呈现低利润特征，价格波动区间预计在13-15元/公斤。

东海期货认为，总体来看，春节过后至4月，猪价波动或相对平缓。三季度受季节性供应缩减影响，超涨行情仍有可能出现。四季度需求进入旺季，预计价格季节性波动特征将比2024年更为突出。

华安期货预计，供应端在7月份之前都处于产量恢复期，将压制行情走势。而二次育肥趋于谨慎，对猪价的支撑减弱。尽管冻品库存大幅去化，但由于供应端整体压制，利好有限。消费端长期来看，消费替代增多、人口老龄化加剧导致猪肉消费下滑成为长期趋势。集团厂2024年积累利润、抗风险能力较强，主动大幅去产能概率较小。因此，未来一年猪价预计高度有限。