AI导读：

摩根士丹利中国首席经济学家邢自强分析2025年中国经济，指出需打破财政谨慎、政策发力失衡及道德风险厌恶三大思维定势，迎接消费重视、AI应用、人形机器人崛起及绿色转型等新机遇，同时应对全球地缘政治变化。

摩根士丹利中国首席经济学家邢自强在《预见金蛇》年终策划中深入剖析了2025年中国经济面临的挑战与机遇。他指出，尽管一系列旨在改善社会民生、恢复地方政府良性运转以及促进物价和资产价格预期正循环的政策已在2024年9月后陆续推出，但进入2025年，这些政策的深化实施仍需时日。

邢自强强调，当前存在三大思维定势束缚了积极打破低物价循环的步伐。一是财政上的谨慎态度，倾向于量入为出；二是政策发力过度依赖传统建设端和投资端，忽视了消费端和社保福利端的重要性；三是对道德风险的厌恶，这可能限制了政府在处置风险和改善物价循环方面的积极介入。然而，他欣喜地看到，新年之后部分领域已展现出曙光，特别是财政政策的积极变化，中央财政预算赤字率有望显著提升，打破过去3%的约束。

在具体政策方向上，更加重视消费成为新趋势。今年，消费品以旧换新政策以及对中低收入群体的社会保障补贴预计将取得积极进展。邢自强认为，这些变化标志着前两大思维定势已开始逐步打破。

同时，邢自强也指出了中国在新质生产力发展方面的积极迹象。他提到，人工智能的落地应用、人形机器人的崛起和广泛使用以及绿色转型是当前中国新质生产力发展的三大清晰脉络。这些领域不仅为中国经济提供了结构性调整的机会，也展示了中国在全球竞争中的后发优势和产业链规模优势。

此外，邢自强还分析了全球地缘政治格局的变化，特别是美国新一届政府可能对关税和贸易政策采取的新举措。然而，他认为中国的企业界和产业链已具备更多应对贸易摩擦的经验和能力，通过实现出口市场的多元化和出口结构的升级，可以有效抵消外部贸易摩擦的影响。

邢自强总结道，随着对三大思维定势认知的深化和政策的不断调整优化，中国经济有望逐步打破低物价循环的风险，迈向社会民生全面改善、地方政府良性运转以及老百姓对物价和资产价格预期正循环的新阶段。他同时祝愿大家新春愉快，新年取得积极的新进展。

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（文章来源：券商中国）