企（职）业年金基金作为我国养老保障体系的“第二支柱”，近年来管理规模迅速增长，展现出巨大的发展潜力。这一制度旨在为企业和机关事业单位的员工提供补充养老保险，具备长期投资的属性。

为了打破企（职）业年金基金入市面临的障碍，近日，相关部门印发了《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》（以下简称《方案》）。《方案》明确提出，将加快出台针对企（职）业年金基金三年以上长周期业绩考核的指导意见，并鼓励符合条件的用人单位探索放开企业年金个人投资选择权。

国泰君安副总裁、机构与交易业务委员会联席总裁、研究所所长陈忠义在接受证券时报记者采访时表示，为确保养老金替代率，保障退休人员的生活质量，企（职）业年金基金需要保持年均3%—5%的收益水平。然而，当前固定收益类资产的利率中枢难以满足这一目标，因此，强化权益类资产在增厚长期收益方面的作用显得尤为重要。

业内人士也指出，企（职）业年金基金资金来源稳定，短期流动性压力较小，这些优势应被充分利用，以实现基金的长期保值增值。根据2021年实施的《关于调整年金基金投资范围的通知》，企（职）业年金基金权益资产投资比例上限为40%，但目前实际投资A股的比例仅为14%左右，与上限及国际水平存在明显差距。

陈忠义进一步指出，无论是与40%的权益类资产投资比例上限相比，还是与当前主要经济体养老基金30%—50%的权益配置比重相比，我国企（职）业年金基金在A股市场的投资规模均显得不足。通过制度设计为长期资金入市创造更多有利条件，不仅能够优化市场投资者结构，激发市场活力，提高市场内在韧性，还符合国际一般经验，将更好地促进中国特色现代资本市场的建设。

然而，企（职）业年金基金进一步扩大A股投资规模仍面临诸多挑战。其中，短期考核问题尤为突出。目前，企（职）业年金基金普遍实施年度收益排名与绝对收益考核，并设置止损线、预警线等安排，导致投资策略保守，投资行为顺周期特征明显，不利于基金收益的提升和资本市场的稳定发展。

此外，市场化运作水平不高和覆盖面有限也是制约企（职）业年金基金发展的重要因素。目前，绝大多数企（职）业年金基金将风险偏好和投资需求显著不同的年轻投资者和中老年投资者的委托资金混同运作，导致投资组合整体风险偏好偏低，过度强调保本保收益。同时，尽管近年来我国企（职）业年金制度取得了长足进展，但覆盖面仍显不足，企业年金的覆盖率仅为7%左右，不利于我国养老保障体系的发展。

为解决这些问题，《方案》提出了加快出台企（职）业年金基金三年以上长周期业绩考核指导意见的措施。广发证券策略首席分析师刘晨明指出，考核体系的调整将更加鼓励长期投资和价值投资理念，有利于构建市场的长线资金基石。通过提高长周期考核的权重，可以降低短周期考核对企（职）业年金基金投资的干扰，增强企业年金等长线资金入市的信心。

目前，监管部门正在研究制定专门政策文件，推动年金基金建立三年以上长周期考核机制。陈忠义认为，拉长考核周期有利于引导中长期资金的长期投资和价值投资理念，为在市场短期波动时采取逆市操作策略提供空间，从而在熨平基金收益曲线波动性的同时提升资本市场韧性。

业内人士也指出，长周期考核机制下，年金基金委托人和管理机构能够更为理性地看待收益和风险，更加愿意通过适度容忍短期波动来换取更好的长期回报。因此，年金基金权益资产配置比例有望大幅提升，这将充分发挥年金基金投资管理人的管理能力和专业水平，更好地实现年金基金的保值增值目标。

同时，《方案》还支持具备条件的用人单位探索放开企业年金个人投资选择权，并鼓励企业年金基金管理人开展差异化投资。目前，我国部分单位已经开展了企业年金个人选择的探索和实践。刘晨明认为，逐步扩大企业年金覆盖范围并支持个人投资选择权的放开，将增强企业年金的吸引力，形成企业与个人的良性互动。

综上所述，通过推动中长期资金入市、优化考核体系、提高市场化运作水平和扩大覆盖面等措施，我国企（职）业年金基金将迎来更加广阔的发展前景，为资本市场提供更多长期稳定的资金来源，同时也为职工提供更高水平的养老保障服务。