编者按：近期，铝现货市场爆发了一起震惊业界的事件——铝锭重复质押融资丑闻，多家知名企业及正规机构牵涉其中，引发广泛关注和集体挤兑。此次事件不仅揭示了贸易生态中的隐秘角落，更促使整个行业反思与重构。

5月末，铝现货贸易圈惊爆铝锭重复质押事件，融资方将库存铝锭多次质押，导致货主无法提货，进而触发集体挤兑风波。目前，公安机关已介入调查，事件持续发酵。

证券时报·券商中国记者深入调查后发现，此次铝锭重复质押事件波及企业超20家，涉及多家交割仓库，货值高达数十亿元，多个资金方或将蒙受重大损失。据知情人士透露，事件背后疑有贸易链条中的融资方勾结多家交割仓库，联手进行重复质押诈骗，对行业造成恶劣影响，现货贸易量短期骤降，贸易生态圈或将重构，仓储行业亦面临洗牌。

具体而言，5月底，平安商贸有限公司在尝试提取位于广东佛山中金圣源仓储管理有限公司的铝锭货物时，发现货物存在严重的重复质押融资现象。涉及资金约6亿元的3万多吨铝锭，在盘货时发现数量明显不足。平安商贸紧急转运部分货物后，其他货主亦闻风而动，争相提货，但因融资方一货多押，部分货主无法提货，遂报警。警方迅速封锁中金仓，事件逐渐浮出水面。

随着调查深入，资金方货主们发现，上海巨伊国际贸易有限公司、上海海石榕实业有限公司等融资方在多个仓库均有重复质押问题，如上海南储、浙江康运、宁波九龙等仓库均牵涉其中。据悉，这些仓库均为交割仓库，部分已处于封控状态。此次事件波及范围广泛，资金方涵盖海外贸易巨头、大型国企及多家期货公司风险管理子公司。

有银行人士指出，此次事件暴露出行业老人在行规空子上的操作。有色贸易通常先付款后付货，货物流转迅速，核库验货不常见。但质押业务期限长，风控不严易出问题。此次事件中，上海海石榕实业有限公司等融资方联合仓储公司重复制作仓单，进行重复融资诈骗。

为何看似名不见经传的贸易公司能骗倒众多知名企业和正规机构？分析指出，一方面，融资方多为有色行业资深人士，交易对手相对信任；另一方面，融资方体量大，在仓库话语权重，为违规操作提供可能。此外，融资方对行业熟悉，利用漏洞，针对交割库而非标准仓单进行质押，因行业默认交割库信用更高。

此次事件对铝行业产生深远影响。首先，现货贸易结构、贸易习惯及整个贸易生态圈或将重构，贸易链条环节减少，有色金属融资规模可能缩减，行业贸易习惯和运作模式受影响。其次，仓储行业面临洗牌，市场信心缺失，货主更倾向于选择中储、国储等央企，仓储行业或逐步向头部集中。同时，风险管理子公司面临业务抉择，缩小规模无利润，扩大规模面临巨大风险。

值得一提的是，本次事发的融资性贸易业务恐将面临大规模审查，国企托盘业务或大幅压缩。期货风险管理子公司的相关业务亦受到冲击，尤其是仓单业务。行业对质押业务的仓库及融资方信用风险的担忧加剧，导致该类业务短期内受限。此外，银行对该类业务的风险担忧亦影响业务开展。

面对频发的现货信用风险，风险管理子公司需提高内控水平。本次出事的风险子公司普遍资金雄厚，但现货业务不强。衍生品业务体量下降后，寻求新业务方向，却遭遇高利率、质押时间长的质押业务，风控要求却未能跟上。事实上，仓单重复质押、一货多押是贸易领域老问题，期货子公司需加强学习。

去年10月，中国期货业协会发布《期货风险管理公司内部控制指引(征求意见稿)》，旨在引导风险管理公司建立健全内部控制，提高风险防范能力。随着监管明确，风险管理子公司内控制度的“短板”有望补齐。期货子公司需全面审查、监测交易行为，了解客户经营范围、交易背景，分析交易习惯，穿透货物流、现金流，强化账户监管。

目前，期货子公司的业务重心已开始从仓单业务转向场外期权等衍生品业务领域，更侧重于综合利用期货及其他金融衍生品等交易工具，为企业提供全方位的风险管理服务。例如，交易所场外仓单交易基于电子仓单系统，通过缴纳订金和履约担保金等方式，有效降低了风险。

此次铝锭重复质押事件不仅是对铝行业的警醒，更是对整个大宗商品贸易生态的深刻反思。行业需加强监管，提高风控水平，确保贸易安全。

（文章来源：券商中国）