大力推进“长钱长投”策略

近日，中国六部门携手发布了《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》（简称《方案》），旨在深化“长钱长投”机制。此方案为资本市场注入了新的活力与期待。

1月23日上午，国务院新闻办公室举办新闻发布会，中国证券监督管理委员会主席吴清在会上阐述了中长期资金在资本市场中的核心作用，称其为市场平稳运行的“压舱石”与“稳定器”。

那么，《方案》究竟传递了哪些关键信息？中长期资金的入市又将如何影响资本市场？我们连线了南开大学金融发展研究院院长田利辉进行解读。

强化市场中长期资金供给

田利辉指出，《方案》释放的信号明确且重要，政策决心的展现、量化目标的设定、考核周期的延长以及协同合作的强调，均有助于优化市场生态。具体而言，《方案》明确公募基金三年持有A股流通市值需每年至少增长10%；同时，大型国有保险公司自2025年起，每年新增保费的30%将用于投资A股。这无疑是一个切实增强资本市场中长期资金供给的强烈信号。

此外，《方案》还要求中长期资金机构切实执行中长期投资策略，对公募基金、国有商业保险公司、基本养老保险基金、年金基金等实施三年以上长周期考核，全国社保基金则实施五年以上长周期考核。此举旨在引导市场参与者更加注重长期投资回报，避免短期考核压力导致机构行为短视化，从而形成长期考核机制，引导投资人和操作人员进行长周期的工作。同时，六部门联合印发《方案》，强调了协同合作，形成政策合力。

更为关键的是，《方案》鼓励中长期资金进行切实的中长期运作，以促进价值投资新生态的形成，并对回购增持给予支持，从而显著提升中国资本市场的吸引力和稳定性。

中长期资金带来的多重利好

田利辉进一步分析，中长期资金是市场微观结构改革的重要推手。当前中国市场散户较多，机构较少，部分机构投资者存在散户化行为。此次《方案》不仅要求中长期资金在量化指标下入市，还对其具体操作进行长周期考核，这将有助于优化投资者结构，增强市场稳定性，提升机构投资者比例，使机构投资者行为更加长期化，从而提高市场的整体抗风险能力和投资专业水平。

中长期资金的入市还将增加市场的稳定性。由于其投资周期长，追求长期稳定的回报，因此将减少短期波动，降低市场投机性，从而增强市场的内在稳定性，使市场运行更加平稳。

同时，中长期资金主要来自专业的机构投资者，具有较强的分析能力和价值判断能力，能够更准确地定价资产，提升资本市场定价效率，使市场价格更能反映资产的真实价值，引导投资流向真正有价值的股票，有助于提升定价水平。

外资成为A股重要资金来源

吴清主席在会上还提到，证监会不断完善资本市场外资政策，深入推进市场、产品、机构的对外开放，优化境外上市备案制度，拓宽资本市场跨境互联互通，支持外资机构在中国开展业务。目前已有26家外资控股或外商投资的证券、基金公司获批，外资参与中国资本市场的便利性和稳定性得到提升。从外资参与市场情况来看，已有866家QFII获得投资资格，持有A股市值达到3万亿元人民币，外资已成为A股的重要资金来源之一，其中相当一部分是中长期资金，包括全球知名的养老金、公募基金、商业保险资金等。

展望未来，中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军认为，随着中国资本市场对外开放的力度不断加大和经济增长潜力的持续升级，外资对中国的投资将不断加大，特别是在资本市场领域。中国市场在产业升级和经济转型方面展现出的潜力和发展空间也是吸引外资的重要因素。赵锡军预计，外资将加大对中国的关注度和投资力度。

同时，将有更多新的外资进入中国市场。中国对外开放的制度安排、法律法规以及投资工具和产品也越来越适应于外资投资。随着人民币国际化的程度不断加大，外资也将增加人民币资产的比重。

A股市场具备深厚潜力

赵锡军强调，中国作为全球第二大经济体，在制造业和对外贸易等方面体量居全球首位，因此其投资市场在全球展现出强烈的投资吸引力。随着中国对外开放的制度不断完善和法律体系完善，给外资提供的制度性保障将使外资更方便也更放心在中国进行投资。总体来看，中国市场较全球市场而言具有更加深厚的潜力。

A股市场动态与未来展望

1月23日，A股三大股指集体高开，超过4900只股票开盘上涨，但随后出现冲高回落。两市成交额达到13553亿元，较上一交易日放量2194亿元。

针对A股当前是否已具备回稳因素以及年后哪些板块更值得关注的问题，中国银行研究院研究员范若滢进行了分析。她认为，当前A股已基本具备回稳条件。首先，宏观政策有望积极加码，证监会等五部门共同介绍推动中长期资金入市的情况，表明政策端对维护资本市场稳定运行的决心。其次，外部利空因素已得到较为充分的释放，市场风险偏好有所回升。最后，市场流动性保持相对充裕，中国货币政策基调已转向适度宽松，预计未来将有更多流动性流入市场。

范若滢还预计，年后A股科技、红利、消费等板块有望迎来结构性机会。随着新质生产力的发展和中国高端制造产业链生态的构建，相关赛道企业有望迎来广阔的发展空间。同时，政策引导下，A股市场在回馈投资者方面更加积极作为，现金分红和股票回购规模均刷新历史纪录。此外，随着中国扩内需、促消费政策的加码，相关政策效果也在持续显现，将利好消费板块。