2025年，中国股市面临着一项重要任务——“稳住股市”。这一任务在去年12月的中央政治局会议与中央经济工作会议上均被明确提出。随后，在1月13日证监会召开的2025年系统工作会议上，再次强调了“坚持稳字当头，全力形成并巩固市场回稳向好势头”的战略方针，并特别指出将与中国人民银行携手，更有效地运用2项结构性货币政策工具。

为了深入贯彻这一方针，近日，中国证监会与中国人民银行联合举办了股票回购增持再贷款座谈会，旨在进一步发挥政策工具在稳定资本市场中的关键作用。

股票回购增持再贷款，作为央行去年10月18日推出的两项支持股市稳定发展的政策工具之一（另一项为创设证券、基金、保险公司互换便利），自实施以来已初见成效。这两项政策工具首期规模高达8000亿元，其中股票回购增持再贷款规模为3000亿元。据央行行长潘功胜介绍，若政策运用得当，后续还将推出更多期。

事实上，这两项政策的出台确实为股市带来了积极影响。去年9月24日，在央行宣布将创设新货币政策工具支持股市稳定发展的消息刺激下，上证指数在随后的6个交易日内大涨900余点，市场一度感受到了牛市的回归。

截至目前，两项政策工具已实施满3个月。就股票回购增持再贷款而言，截至2025年1月18日，已有307家上市公司披露了使用专项贷款进行回购和主要股东增持的进展，贷款总金额上限达到573.99亿元。

为了进一步加大政策支持力度，近期金融管理部门还对股票回购增持再贷款政策进行了调整优化，降低了上市公司和主要股东申请股票回购贷款的自有资金比例要求，从而减轻了借款人的资金压力。

然而，尽管有这些政策措施的出台，2025年初的A股市场人气仍然涣散，部分个股股价甚至跌回了“9.24”行情启动前的水平。因此，如何有效“稳住股市”成为了当前亟待解决的问题。

那么，股票回购增持再贷款政策以及央行的两项创设政策是否足以稳住2025年的中国股市呢？对此，业内人士持谨慎态度。虽然“9.24”行情因政策刺激而起，但这只是短期效应。长期来看，两项政策对股市的实质性影响仍然有限。

这并不难理解，因为银行贷款是需要还本付息的。上市公司和主要股东在使用这些政策工具时需要承担相应的成本。尤其是股票回购贷款，如果上市公司选择注销回购的股票，那么不仅需要承担付息压力，还需要承担还贷压力。因此，市场对股票回购增持再贷款的需求并未如预期般火爆。

为了更有效地稳住股市，业内人士建议采取一系列措施，包括限制做空（如叫停量化交易和融券业务、限制股指期货交易等）、完善股东减持政策以及组建平准基金等。这些措施将有助于削弱市场空头的力量、改善上市公司股本结构以及为市场提供强有力的资金支持。

（文章来源：大河财立方，图片信息已保留，不进行展示）