2024年1月22日，中国证监会官方网站正式发布了一则重要消息，该消息旨在深入贯彻中央经济工作会议与中央金融工作会议的指示精神，特别是关于“稳住股市、消除中长期资金入市障碍”以及“构建专业机构投资者三年以上长周期考核机制，提升权益投资比例”的核心政策导向。经中央金融委员会审议批准，中央金融办携手中国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行以及金融监管总局，联合出台了《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》（以下简称《方案》）。

证监会强调，《方案》以目标导向和问题导向为基本原则，强化顶层设计，形成多方合力，既注重当前实效，又着眼长远发展，着重引导商业保险资金、全国社会保障基金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金以及公募基金等中长期资金进一步加大A股市场的投资力度。

重塑资本市场投资环境

《方案》提出了五大核心措施，旨在提升商业保险资金A股投资的比例与稳定性，优化全国社会保障基金和基本养老保险基金的投资管理机制，提高企（职）业年金基金的市场化投资运作水平，扩大权益类基金的规模与占比，从而全面优化资本市场的投资环境。

在涉及保险公司的具体措施中，有四条直接相关，涵盖保险资金的投资、管理等多个层面。例如，鼓励大型国有保险公司增加A股（包括权益类基金）的投资规模与实际比例；对国有保险公司的经营绩效实施三年以上长周期考核，降低当年度净资产收益率的考核权重至不超过30%，同时提高三年至五年周期指标的权重至不低于60%；加速推动第二批保险资金长期股票投资试点的落地，并逐步扩大参与机构与资金规模。

此外，《方案》还允许公募基金、商业保险资金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金以及银行理财等作为战略投资者参与上市公司的定向增发。在参与新股申购、上市公司定向增发以及举牌认定标准方面，给予银行理财、保险资管与公募基金同等的政策待遇，并进一步扩大证券基金保险公司之间的互换便利操作规模。

一位大型保险公司的内部人士透露：“我们刚刚收到文件，目前正在内部学习并落实相关措施。”

权益资产配置需求增强

作为A股市场的重要机构投资者之一，保险资金的规模庞大，其动向备受市场关注。

根据金融监管总局发布的数据，截至2024年三季度末，保险资金的运用余额达到了32.15万亿元，同比增长14.06%。在股票配置方面，人身险公司的股票配置余额为2.18万亿元，占其资金运用余额的7.55%，同比增长17.24%；财产险公司的股票配置余额为1506亿元，占其资金运用余额的7.05%，同比增长14.89%。值得注意的是，人身险公司和财产险公司的股票配置余额环比分别增加了2414亿元和136亿元，占比环比分别提升了0.54个百分点和0.56个百分点。

截至2024年上半年末，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险以及中国人民保险对权益类资产的配置比例分别为24.1%、15.8%、15.8%、24.7%和19.7%，对股票的配置比例分别为7.3%、7%、9%、8.1%和2.9%。业内人士认为，在政策支持和市场条件允许的情况下，保险资金在权益投资上的比重有望进一步增加。

国信证券非银金融分析师孔祥指出，受长端利率下行及权益市场低位震荡等因素的影响，保险公司的资产端投资收益持续承压，进而加剧了负债端与资产端利率的错配风险。随着定价利率动态调整机制的建立，以及分红险保费收入占比的持续提升和新会计准则的实施，预计将提升保险公司对权益类资产的配置需求。

近期，保险资金在资本市场已有所行动。《每日经济新闻》记者注意到，自2024年底以来，平安人寿等保险机构频繁举牌多家A股与H股上市公司，增强了投资者对2025年保险资金加大权益投资的预期。据业内人士分析，基于保险公司的总资产规模和偿付能力，其在权益市场的加仓潜力可达万亿元级别。

民生证券分析师张凯烽表示，保险资金的频繁举牌响应了监管部门的号召，同时增强了权益端的弹性。特别是在低利率环境叠加新会计准则实施的背景下，长期股权投资的模式有助于保险公司进一步培育耐心资本，推动“资金－资本－资产”的良性循环，为科创企业、智能制造等重点领域和核心方向提供更多的资金支持。

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